本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2024-06-20
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【伊利股份】近况更新：
液态奶：Q2的工作重点在调整新鲜度，降低终端大日期产品的占比，希望到6月底产品新鲜度在3个月以内，白奶调整幅度大于常温酸，金典的调整幅度大于基础白，主要系年节期间白奶占比大，但从实际动销看，金典好于基础白。
奶粉：去年公司有意避开二次配方注册制后小品牌的甩货，导致二三季度出货量降低，今年Q2出货量同比明显改善，目标今年婴配粉增速快于行业，市占提升2pct，成人粉向功能领域拓展，维持双位数的较高增长。
冷饮：Q2动销有一定程度受天气影响，冷饮全年的目标是中高个位数增长。
奶酪：ToB业务成本降低后有竞争力，今年预计奶酪棒降幅缩窄。
成本：通过调整新鲜度向上游释放信号，促使上游加大淘汰力度，上半年奶供给量增速从去年6-7%下降到3%，Q3上游还有一次集中收畜，预期下半年奶价跌幅较上半年收窄（H1跌中高个位数），明年供需平衡，上半年喷粉量预计和去年差不多，但是减值绝对额要再评估，预计全年奶价下行的红利可以抵消渠道费用增加&喷粉减值损失带来的负面影响。
全年财务指标指引：维持年初收入目标（+3%）不变，预计内生利润率保持平稳，销售费用因液奶营销投入而上升，但其中广告费用绝对额相对稳定，2025年净利率不低于9%目标不变。
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