本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2021-11-24
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格力电器三季报业绩交流20211123
【内容概要】
格力实现前三季度营收1381.35亿元，同比增长9.73%，净利润达到了156.45亿元，同比增长14.21%。
格力继续加深渠道变革，实现线上销售的大幅提升，2021年1-9月，空调行业实现线上销售678个亿，同比增长14%，格力电器实现212亿，占据线上第一，占了线上销售额的31.2%。三季度涨幅达到了41%，增幅快速，同比2019增长了89%。
格力的商用空调在核心技术上保持国际领先，例如磁悬浮轴承、高速传感器、轨道交通、通讯等。
【问答纪要】
Q1:请问公司第三季度业绩变动的原因以及对未来的预期?
A:公司21年1-9月营业收入上涨9.73%，净利润上涨14.2%。ROE达到15.8%。在面对原材料高成本的压力下依然保持利润率的快速增长。
格力的线上销售取得了行业第一的位置，线上空调销售占比达31%。三季度收入同比20Q3增长40%，同比19Q3增长89%。
三季度当季业绩同期对比下降的主要原因是2020年是特殊的，因疫情原因，第一二季度消费受到压抑，第三季度爆发。我们建议投资者要看重前三季度的累积而不是单单第三季度。
就细分数据来说，格力电器20年第三季度全年收入占比33%，远高于其他年份正常来讲第三季度应占比29%左右。所以20年第三季度数据参考性不大，这是整个行业都面临的问题。
当然也有其他原因，例如外部环境，气象部门显示今年夏季持续洪涝，南方夏季风较弱，雨带停留，对空调销售产生影响。气象部门预计22年会是正常气候，会是非常热的夏天。政策方面，今年国家对房地产行业进行了比较强的政策调控，我们的经销商对该调控有所预判，备货动力减弱。同时银行不得向房地产贷款。购房面积下降8.5%。房地产行业的变动对我们的销售结构产生了一定的影响。
从公司自身来讲格力正大力进行渠道改革，销售公司采取去库存的方式，更倾向于卖多少存多少的经营模式，导致和往年相比业绩受到影响。
Q2:请问2021三季度相比于2019年三季度的对比情况。
A:总体来看，21年受到渠道改革，房地产行业变动，天气，三种因素带来的不利影响。格力自19年以来持续探索，不断深化改革，改革牵扯较多，不同合作伙伴的理解不同，改革会有阵痛，格力会正面面对。渠道改革方向是必然的。格力会坚定不移的推进改革，在终端提升竞争力，服务好消费者。
Q3:请问产业在线披露的数据为什么和公司披露的三季报数量不一样?
A:产业在线数据三方机构，有参考性，有偏差。尤其数据口径偏差。21年度，我们在价格，出货量上保持着比较好的态势。
Q4:今年原材料成本上升，格力是怎样做到保持利润率上涨的?
A:原材料价格的上涨对整个行业都是比较大的挑战，我认为原材料价格占白电85%左右的成本，10月份铜，铝，塑料的上涨大概在20%/40%/8%左右，在如此压力面前，格力依然保持高利润率水平，累计前三季度利润率上涨0.5%，包括第三季度单季，实现了0.1%的增长，这体现了我们一致贯彻的高水平管理，供应链管理，等一些列的成本管控。这为格力的竞争力提供很强的支撑。
我们的核心就是内部管控和品牌实力。
Q5:请问家电是否会有拐点，明年格力的运营方向是怎样的？
A:我们在年初对今年的形式有所预判，但是挑战的难度在某些方面超出了预期，但格力对今年最终业绩的信心保持不变，业绩考核目标不变，我们会继续加大渠道变革，在高毛利率产品，比如商用空调上持续发力，同时关注零碳产品，比如刚才提到的光伏储能技术。
从长远来看，公司未来的发展空间比较大，据统计，空调的销售空间是每年1.1亿台。2020年全年销售了8000万台，而且目前国家城镇化发展很快，预计2035年基本实现城镇现代化家用空调依然有较大增长空间。
格力的其他家电产品，电风扇，电暖器，稳定在行业前两名。我们会不断加强，未来一定还会增长。
另外，我们的冰箱，洗衣机，都在推出新产品，一定会在未来提供支撑，格力目
前有目前46个品类，生活电器有38种。
在多元化方面，格力的智能装备，物流，机床，自动化均实现市场突破。
Q6:请问能否展开介绍下渠道改革的现状和未来的计划。
A:大家都很关心渠道改革，第一点是整体线下扁平化，减少中间环节，进而减少成本支出，提升零售终端的产品价格竞争力。
第二点是线上线下相扶形成，提升市场份额，在高端产品运营上保持平衡。线下渠道依靠线上交易、技术。
在进展上，格力已经初步搭建了框架，由工厂到省级交易公司再到门店的三级框架，格力在全国整体布局，有些地区库存低，有些地区对新零售模式认可度较高，在长三角等发达地区我们的发展速度会快。格力已经实现了基础建设的变革，已经实现网批，物流与系统接轨，对各个环节实施了信息管控，达到了行业先进的标准，我们会在未来持续推动改革，完善体系。
Q7:请问格力的员工持股计划进展怎样了?
A:这个计划正在以正常的节奏推进，它的特点是涉及面广，人数多。金额大。它天然地需要较长时间。目前我们已经接近尾声了，预计会在年内按照原定计划实施完成。
Q8:格力收购了银隆，请问现在股权事项进展如何，未来会怎样协同，会是什么发展方向？
A:我们刚收到国家工商总局反垄断审查的通过，正式完成交易，后续按照规定实施会计处理及股权处理，后面将从经营管理层面实现赋能，快速实现银隆的特色产品，传统客车领域市场潜能。将会与我们的新能源汽车产品体系协同。我们会优先解决公司治理，接下来工作进程非常的快。在未来会给格力创造新的产线。
Q9:请问能否具体介绍下光伏空调的情况?
A:光伏技术，储能技术，空调技术，是比较成熟的三维技术，但是我们的技术是全新的。
目前，双碳政策加速光伏产品推广，从应用场景上，格力已经实现了工业，商业，场馆，学校等多场景的应用。目前光伏空调主要适用于屋顶面积较大的建筑，对于屋顶建筑面积小的，我们会采用虚拟云、地面反光、反光玻璃等技术去改良。
我们已经有很多好的项目案例，比如山西大同的能源排头园区等。光伏是一项颠覆性的技术，不仅是针对空调，也会提供清洁能源，在业务发展上，我们的光伏空调17年之前主要是针对国外的中东地区，17年以后在国内得到普及，我们的光伏目前已经在能源效率上大幅提升。
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