本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-12-07
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【gj食饮|年度策略】底部价值凸显，重视优质龙头-231205
市场担心的问题：
明年企业业绩是否会下修？我们认为龙头企业仍有经营韧劲，不断修炼内功，补齐短板，强化品牌优势及大单品运作能力。#看好龙头业绩确定性及细分行业渗透率提升、个股成本改善带来的业绩弹性。
景气度波动过程中，板块投资回报率如何？我们认为当前估值已经进入历史低分位，#且优质龙头依旧能够逆势抢份额，短期下行风险有限。中长期若需求改善兑现，将有估值及业绩双击的机会。
白酒投资策略：
建议重视酒企禀赋或态势的延续性，产品力/品牌力是先发优势，而渠道精耕细作则是追赶利器，香型多元化、酒企&渠道集中化的趋势仍会演绎。
我们中性预期会以较平稳的态势持续恢复，送礼&自饮需求稳健，宴席常规升级下无需过于悲观，商务需求赋予高弹性。#目前多数酒企24年仅15-20X：板块安全垫充足，看好配置价值。
优选稳健性龙头（高端酒茅五泸、赛道龙头汾酒等）、布局强区域禀赋标的（徽酒、苏酒势能仍不俗）、关注弹性&赔率较高的次高端等标的。
大众品投资策略：
业绩兑现度高&有改革逻辑：#小零食（盐津、劲仔）通过品类驱动+补齐渠道短板有望维持高速增长。关注中炬管理层变化及天味B端建设。
重视啤酒板块改善：#24年行业β更多来自成本、高端化对比23年会更依赖经济环境的改善。建议重点关注喜力、U8、疆外乌苏大单品的改革进度，优先选择有α的公司，关注超跌龙头布局机会。
成本改善确定性强&弹性大：结合采购锁价全年策略，#洽洽、酵母业绩改善确定性强，绝味业绩改善弹性大。
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