本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2022-01-21
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海康威视(SZ002415)调研
【问答纪要】
Q：未来三年公司的增速展望？
A：我们刚做了股权激励，以20年为基础，要完成四年符合营收增速15%以上的增速，而且要超过同行业的75%分位。我们的内部目标会比这个更高一些，只不过现在没有很明确的指引给到大家。
ROE股权激励的要求是20%，但过去这些年海康一直都是30%+的，保持这个水平问题不大。
Q：拆一下PBG、EBG、SMBG的增长预期？
A：短期拆不了，长期EBG还是三个BG里最高的，PBG和SMBG说不定，因为一个跟经济挂钩，一个跟政府支出挂钩。
Q：EBG的研发是按行业划分的吗？
A：是一个多元输出、矩阵式的布局。真正卖到项目上，需要软、硬件、数据共同配合，硬件有硬件的团队，软件有软件的团队，数据有数据的团队。下面还分不同层次，底层的组件由组件做，中间的有业务属性的由BG做，还有一些有高度业务属性的，由当地的业务中心去落地。
行业里面的人，会比较关键在一个行业中组件和功能怎么搭，不断研究适配方案，实施的时候还需要有各个省的销售配合。
Q：研发投入如何分配？
A：研发是很分散的，有硬件部分的大团队（现在有两万多个sku），软件团队，还有创新业务那块，八个公司每个都有自己独立的研发团队。谈不上哪块是重点，因为最终解决方案是组合的。
做BP的时候，本身是一个很复杂的工作，硬件团队要根据去年硬件卖到了哪些区域和行业去谈，才知道明年的预期。区域的人也要跟做产品的人去对。
Q：研发投入的新方向？是不是在芯片上有投入？
A：芯片这块有点小研究，但不是说现在就要做芯片。因为我们要跟上游芯片商配合，自己需要有know-how。如果我们能找到很特别的方向，也值得投入的话，我们也会做的（比如微影）。这种方向要足够小，我们才会去做，这方面海康还是比较谨慎的。
Q：过去两三年供应链比较紧张，公司在这方面投入的研发不小，但实际上是为了支撑业务安全；未来供应链逐渐缓解，是否投入的研发会带来更多产品上的创新？
A：没法这样论。研发的投入不仅仅是硬件，也有很多软件算法等等，他们的研发一直是应用性的。前两天很多力量是投入在芯片切换上，现在切换完了，会去做更往前看的事情。
Q：过去几年，渠道反应海康sku的更新速度慢了一些，公司怎么看？
A：还是要看市场需求。今天我们的投入是要让大家丰富感知，从视觉方向扩散到其他领域，在某个方向总会有投入的边际减弱。但也会有新的技术方向。
Q：对新一年的业绩考核目标确定了吗？
A：还没有。现在还没有财务数字，而且到底会不会有一整年的指引，也很难确定。现在在做BP，底层的基本做好了，在做顶层的汇聚。
Q：库存周转天数现在基本稳定了吗？
A：保持现在的周转天数差不多吧，上游供应链还是相对紧张的。
Q：在车上的业务有单独统计过量级吗？
A：海康有一块是汽车电子业务，做感知业务，定位在L2-L3里，已经算创新业务里有一定规模的。可能21年会披露。
Q：主要就是摄像头、雷达这些硬件吗？
A：也有系统。我们有三条线，乘用车前装、乘用车后装、商用车。乘用车后装是标准化硬件，其他两块都算以硬件为基础的小系统，跟OEM厂商合作。乘用车前装这块也会直接面对主车厂。长安、上汽、一汽都是我们的客户。
Q：汽车电子这块增速是不是比较快？
A：去年增长是挺好的。不过情况不一样，去年是增长特别不错的情况，跟行业情况有关。
海康的东西算是做得比较扎实的，我们做感知的硬件设备比较成熟，而且因为我们也没有那么多钱，更多的是以产品化为目的，量入为出地去投的，不太做那些特别概念性的东西。
Q：海思解体之后，是不是我们的芯片都切到了富瀚微？
A：富瀚微是我们一个供应商，但不是全部的。
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