本文首发于“君实财经”微信公众号,发布时间:2024-07-03
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【zs传媒】快手-W(01024.HK):618符合预期,回调后估值处于历史低位
1、公司近期股价表现较弱的原因?
618直播电商大盘增速有所放缓,市场担心电商竞争格局恶化下,快手电商GMV增速承压。据易观分析,2024年618全周期成交额抖音/快手同比增速分别为26.2%/16.1%,拼多多/淘宝天猫/京东分别为17.7%/12%/5.7%。我们认为货架电商相对提速的原因主要系取消预售,回归低价带来的影响,直播电商大盘仍大概率具备超货架大盘增速。此外,电商GMV口径相对较多,第三方追踪口径或与公司披露口径存在较大差异。
2、近况跟踪及业绩预期:
1)广告端方面,24Q1起升级投放工具,全站托管及智能托管占内循环广告收入30%。广告价格有望受益于AI工具提升带来的中小广告主预算(竞价增加)及广告转化率优化而有所提升。我们预计Q2广告业务收入将快于行业增速,同比增速维持在23%左右。
2)电商维度,618大促期间平台动销商家数同比增长26%,泛货架支付订单同比增长65%。用户端锚定低价好物,提供百亿流量和十亿红包补贴。我们预计Q2GMV同比增速将维持在25%左右。
3、公司估值:当前公司估值水平对应24年10X左右,估值性价比相对较高。此外,公司也持续回购增强股东回报,2024年6月13日起于三年内回购不超过160亿港元B类股份,新回购计划占当前公司市值7.8%。
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