本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2024-01-05
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【zt电子|兆易创新】重视底部布局机会！
2022年10月在长鑫受制裁叠加半导体周期下行大背景下，兆易最低市值554亿，目前存储基本面趋势向上确定、MCU处于磨底阶段，同时DRAM自研业务24年有望迈上个新台阶、打开中长期成长空间，目前公司市值仅574亿，股价处于底部位置，建议重点关注！
根据台湾电子时报，三星、美光等存储器大厂规划24Q1DRAM价格调涨15~20%。
存储上升周期明确——
1）DRAM、NAND价格自23年9月开始上涨，根据DRAMexchange数据，DRAM合约价自9月以来涨幅3%~30%，NANDWafer涨价30%~100%。DDR3、DDR44Gb自9月来涨价5%~10%，SLCNAND目前价格已稳定、后续有望向上，兆易利基DRAM和SLCNAND2024年有望高成长。
2）NOR大容量格局优于中小容量，主要由华邦、旺宏和兆易垄断，华邦23Q4试探性涨价，大容量NOR有望率先开启涨价。
3）MCU价格自22H1开始下降，目前价格已进入底部磨底阶段。
恒生电子回调快评【gj计算机】
近期公司股价随市场风格回调，但公司下游需求、金融信创进度以及自身基本面预计好于市场预期，建议关注短期情绪杀跌后企稳机会。
需求层面：1）公司23年初给出18%收入指引，且全年未曾调降；结合前三季度经营以及Q4预期，我们认为23年大概率能达成年初18%的收入指引，叠加全年人员控制预期，预计23年扣非净利润17亿左右。2）公司给出24年营收10%增长的股权激励目标，根据年末需求草根调研，目前24年下游IT预算增速在10%左右，且结构上辅助自研的外包人员及硬件开支缩减，预计24年公司营收好于市场当前悲观预期。
24年券商基金信创力度好于预期：1）目前前三批试点金融机构预计24年将IT预算的50%投向信创，试点外金融机构预计要将20~30%IT预算投向信创，这部分需求相对刚性。2）公司公众号本周发布了UF3.0信创版上线标杆，预计24H1其他标杆陆续上线。O45于23年已经在华宝基金全面上线，预计24年H1会有更多上线及签单案例。标杆上线后，预期其他签约客户会规模化上线。
由于25年是头部金融机构全面信创的验收之年，我们认为24~25年信创应用系统建设会成为公司经营的重要支点。
若假设2024年营收增长10%，人员谨慎招聘、成本费用增长8~9%，对应2024年扣非净利润约19.5亿元，对应现价25倍PE。虽然公司短期股价受到市场交易面扰动，但我们认为公司的持续稳健经营不止于当前价值，建议短期情绪杀跌后积极关注企稳机会
【CT电新】近期工控行业调研信息更新：
🍁HC技术
1.业绩亮点：半导体和传统行业都贡献了较大的增速，这两个行业下半年订单取得了30%以上的增速。目前相关业务只占公司总业务的10%左右，未来还有望进一步拓展份额。同时，公司预计明年半导体、手机、3c等行业发展仍将继续向好，将继续发力相关行业。
2.新能源领域：公司近两年新能源业务占比较高，但23年三季度以来新能源业务表现一般。光伏目前仍存在较大不确定性；而锂电订单已经出现10%左右的下滑，公司正在研发突破性技术以取得新的发展。
3.产能规划：公司的新工厂已经在2023年三季度开始投产，当年只供应电梯产品，后续将推出通用类和汽车类产品。同时，为了满足美洲市场需求，公司正规划在墨西哥建厂。
🍁YWT
1.近期业绩：公司第三季度业务出现下滑，主要是新能源车没达到增长预期，同时光伏海外去库存导致业绩下滑。光伏的去库存周期较长，可能去库存要延续到明年。四季度订单量有所增长，新增订单数整体向好。
2.增速预计：公司的未来预计增速为20-40%，预计第四季度利润增速能达到20%。
3.海外业务：公司的海外业务主要供给变频器，主要供应印度、越南、俄罗斯等地区。之所以选择拓展海外市场，很重要的一方面是因为海外业务毛利率略高于国内。
4.新厂建设：公司规划新厂有两座，分为位于苏州和中山。目前苏州工厂正在进行三期规划（共三期），中山工厂刚进行一期规划，两座工厂预计在2025年建成。其中，中山工厂一期投入约为5亿元。
🍁MGMT
1.主营业务情况：公司六大板块业务中，占比较大的是智能家电和电源。2023前三季度变频家电营收规模约19亿，印度市场贡献很大。电源板块给公司带来15亿的营收规模，总体增速一般。在新能源板块中，光储充在手订单几个亿，未来有望实现增长。
2.国外业务：公司的总收入中出口业务占比较高，从出口地区来看，消费类产品出口印度，医疗电源出口美国，工业电源焊机出口欧美，打印机、复印机的OA电源出口日韩。后续预计国外收入还是会逐步上升。公司也在考虑加建海外产能，着重考虑北美地区，海外预期乐观。
3.长期增长点：工控板块业务中看好工程机械和风电等新兴领域。工程机械结合油改电的需求，已经对接了国内头部的客户如中联、徐工、三一等，以及叉车类客户中力、合力等，目前已经有项目开始批量出货。同时，公司向远景能源的风电变桨供应伺服系统，今年预计出货量金额约有几千万。
4.整体预期：公司预期增长目标为30%，与往年差别没有太大。
🍁LS智能
1.公司优势：公司的步进产品全球第一，每年市场规模不到20亿，公司市占率30-40%。
2.重要工控部件：PLC领域，公司业务偏软件，在整体市场上只位于第二梯队。伺服领域公司2023年前三季度取得40-50%的增长，这主要得益于光伏和半导体大客户突破，以及公司整体的营销体系革新。
3.明年业绩增长：明年预计换机需求较高，公司产品中技术含量较高的控制卡将有可观的下游市场。
🍁HC科技
1.新能源领域：光伏和锂电占到了总业绩的50%左右，随着光伏和锂电增速即将放缓，未来禾川还将广泛布局其他通用制造行业。
2.工业机器人：国产的工业机器人中，公司伺服最高占到60%，目前由于价格战压低毛利率，公司主动收缩调整，只占到20-30%左右。
3.人形机器人：公司将人形机器人作为重点战略行业，目前正在积极布局，但还未量产，未来有望率先进入市场取得竞争优势。
4.合资厂商：公司与博世成立合资公司，合资公司名为乐大博华，主要是面向国内的中高端市场。目前，公司和博世主要合作的技术方向是博世提供软件平台，公司做硬件。具体业务合作还在准备阶段
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