本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2024-05-20
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以下文章来源于小明说财，作者David
半导体、互联网企业财报解读
龙芯5月15日开了23年和今年q1的业绩沟通会，会上基本都是胡老师主讲和回答问题，可以说诚意十足，不过胡老师的一句话让不少投资者的心凉了半截。
交流环节中，预准备问题第一个，投资者问，今年能扭亏么？
胡老师答，难，缩小亏损有可能。
https://roadshow.sseinfo.com/roadshowIndex.do?id=18873
龙芯22年上市之后，业绩开始变脸。上市前一年利润2个多亿，到了22年上市后年底就掉到了5000万，23年直接亏损，亏了3个多亿。
23年是龙芯的产品大年，3a6000在11月份发布，这个产品即使当年销量少，24年也正是销售旺年，怎么24年仍然无望扭亏呢？
这个问题，可以从龙芯23年的报表里找到答案。
21年，龙芯收入主力是工控和电子政务类产品，到了23年，工控下滑了差不多50%，政务类更夸张，收入从6.5个亿掉到了9千万，下滑了一个数量级。
根据龙芯在年报中的解释，工控下滑是某大客户（估计是航天军工类）内部调整导致；政务市场还在去库存，销售几近停滞。
在15号的业绩说明会上，胡老师更新了今年q1的情况：工控继续下滑，政务在恢复。
客观来说，工控是龙芯起家的业务，但这一块有多大的空间，还说不好，相信龙芯的投资者也不是奔着这个来的。
目前来看，24年工控没有太大的希望，长期的话，能恢复到20年的水平，就算不错了。
龙芯的主要价值还是通用cpu。目前这个领域里，龙芯还是以桌面为主，主要客户是政务类。
龙芯做政务桌面，有两个问题：
1、龙架构还是生态不行，面对政务类各种应用早已成熟的X86，这块做起来很累；
2、政务类采购有点雨露均沾，且对性能要求不高，龙芯也难以发挥优势。刚出来的今年4月份某机关采购的电脑，有龙芯3A5000（2021年Q3出品），ftD2000(21年Q2)，hwql990（2019年出品）和9006c，hg3250(22年Q1出品)。这都是什么时候的产品了，来者不拒。
因此，3a6000在去年发布，今年开始铺货，虽然性能不错，但推广起来，并不是那么容易的。
龙芯的出路，还是得做服务器，服务器市场三个特点：
1、性能为王，这是3a6000、3b6600的优势；
2、生态壁垒较低，尤其是特定用途服务器，应用程序固定且量少，很容易搞定；
3、市场很大，银行、电信是大户。海光能冲到60亿营收，全靠这个。
胡老师还是不错，15号发布会上主要强调搞服务器，做开放市场转型，说明管理层还是有战略判断。
但这个战略转型，24年完成不了。
从产品力上来说，3a5000及服务器版3c5000，是要弱于海光的。3a6000和3c6000超越没问题，但3a6000是桌面版，服务器版3c6000据交流会上讲要今年下半年才流片回来，这样出货怎么也得到25年去了。
因此，这样分析下来，虽然3a6000产品力不错，但对24年的业绩基本上没太大帮助。
龙芯业绩的转机，得看3c6000在25年大量铺货后的表现。
总结下，24年，虽然有3a6000坐镇，但龙芯工控和桌面，不会有爆发式的增长。服务器市场，有竞争力的产品要25年才能铺货。
因此，24年业绩上，可能有同比有增，但扭亏基本无望。
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