本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-11-10
最新纪要研报请微信扫码关注“君实财经”
每天精选消费、医药、互联网、新能源等最新调研纪要和报告，缩小你与一线产业的信息差！
应用光电（AOI）FY23Q3业绩会纪要2023.11.10（北京时间）
Q&A
Q：微软的非经常性收入情况？
A：我们无法提供与微软签订的保密协议中涵盖的一次性工程成本的具体金额，但它并不是毛利率增长的主因。
Q：Q4各业务的展望？
A：1）数据中心：我们加快生产速度是有限的，微软对新产品需求的加速不会显著改变我们Q4的收入，但我们对看到的需求增长备受鼓舞。我们还预计在年底前向另外2个数据中心客户提供800G样品。
2）CATV：整体低于一两年前的高点。但CATV业务收入在Q3环比增长，表明我们向MSO销售的新模式以及MSO对新技术（如QuantumLink）的接受度方面取得长足进展。
预计CATV在Q4不会出现大幅的环比增长，但仍有增长机会。预计CATV市场将在DOCSIS4.0推出期间大幅复苏，时间点是明年年中。那时，毛利率也会好很多。
一些客户终于开始消耗DOCSIS3.1产品库存。因此，预计会在这方面看到一定程度的改善。
3）电信：将有些低迷。中国的5G业务发展相对缓慢，至少短期内不一定会复苏。
Q：您提到在因应微软的需求扩产，从收入的角度谈谈未来的情况？
A：1）扩产需要一点时间，不会在Q1初就全部完成。Q1产能将环比增长。事实上，根据微软要求实现的生产目标，明年的产能几乎都会有所增加，不是一个月或一个季度就能完成的。
2）至于Q1的具体金额，我们尚未给出指引，很大程度上取决于Q4的进展。
Q：800G产品的导入周期？
A：我们的800G产品处于早期阶段。新客户会在年底前开始评估，但具体需要多长时间以及资格审查流程，现在说还为时过早，但预计会在2024年Q2或Q3完成。4Q24可能会开始起量。
Q：4个评估800G的客户是云服务商吗？
A：大多数是大型云服务商，至少1个是为大型云服务商服务的OEM。
Q：AI市场的机会（光模块或AOC）？
A：1）销量至少为600-800万，ASP600或700美元。
2）明年可能会更高。
3）数量肯定会增加，但真正的大跳跃是800G和AI相关业务的增长。
Q：CATV明年会强劲复苏，会和之前每季度约3,000万美元的水平相当吗？
A：1）机会肯定比之前的峰值要大得多。
2）更不用说由于商业模式的变化，我们的ASP会更高。
3）4Q24，CATV收入应该会超过4,000万美元，毛利率大约40%。
Q：大家通常认为100G不属于AI需求范畴，为何增长如此强劲，只是在获得市场份额吗？100G的未来趋势？
A：1）我们正在占据100G的市场份额。有几个客户的购买量有所增加。作为一家美国供货商，相较于一些中国竞争对手，我们能够吸引比过去更多的兴趣。
2）40G旧技术能持续很长时间，这也是我对100G的期望。最终，100G将会下降，400G将会增长，但是逐渐的变化。
Q：交易终止的300万美元费用该由谁负责？
A：分手费应该由裕汉光电子负责，我们正在要求他们支付这笔费用。
Q：Q1数据中心收入环比上升是否合理，似乎与季节性相悖？
A：1）我认为这样的想法并不荒谬，考虑到我们谈到的400G业务，以及微软的新计划将在本季度不断增加。
2）从历史上看，就季节性而言，通常Q1是一个充满挑战的季度。这很大程度上是因为，我们大多数数据中心产品是在中国制造的，而我们在中国有农历新年。在这种情况下，我们在中国台湾或美国生产更多这些产品。因此，农历新年对我们的影响应该较小。
3）400G产能在Q1也会扩大
FY23Q3要点总结：
经营表现：
9月12日，宣布终止与裕汉光电子的交易，正找寻新的潜在买家；
数据中心：
100G和400G产品持续强劲增长，100G产品收入同比增长近2倍，400G产品收入同比增长超过10倍；
今年早些时候和微软签订了2项协议，其中一项包括为他们数据中心开发下一代400G+光模块及AOC；
虽然不能保证，但AOI400G和800G产品的收入机会可能比AOI在40G的高峰期从微软看到的收入贡献更大、持续时间更长，表明这些产品的额外收入在未来几年可能会超过3亿美元；
本季度收到微软的催货要求，预计将在本月末而不是原计划的12月底开始发货；
本季度微软的收入增长主要针对现有产品；
仍预计在本月底之前开始向微软运送与新协议相关的首批产品进行测试，相信产量将在12月开始增加；
本季度向2个不同的客户交付了800G数通样品；
今年预计将向另外2个数据中心客户提供800G样品，将在年底前评估AOI技术，将使数据中心客户总数达到4个；
CATV：
随着MSO过渡到DOCSIS4.0，近期CATV收入将低于2021年和2022年的历史高点，预计该转变将于2024年开始；
上个月推出QuantumLink，一些客户已要求该方案成为CATV行业标准，预计MSO或选择该技术作为其即将部署的首选控制架构；
分销商Digicom将成为Quantum12、高增益平衡三系统和双系统放大器、线路延长期的独家供应商；
电信：
5G需求疲软，尤其在中国市场；
展望未来，预计电信销售额将在当前水平附近波动；
有2个收入贡献超过10%的客户，1个在数据中心市场，1个在CATV市场，分别贡献了收入的64%和12%；
致力于将毛利率恢复到40%左右的长期目标。
业绩表现（GAAP口径）
销售收入：6,255万美元（QoQ+50.3%,YoY+10.3%），指引为6,000-6,600万美元，市场预期为6,261万美元；
净亏损：895万美元（上季度净亏损1,694万美元，上年净亏损1,563万美元)；
毛利率：32.3%（QoQ+13.3pcts,YoY+15.1pcts）；
摊薄每股净亏损：2.07美元（上季度净亏损0.57美元，上年净亏损0.56美元）。
业绩表现（Non-GAAP口径）
净亏损：169万美元（上季度净亏损607万美元，上年净亏损713万美元)，指引为净亏损20-190万美元，市场预期为净亏损151万美元；
毛利率：32.5%（QoQ+7.7pcts,YoY+14.5pcts），高于指引的29.5%-31.0%，市场预期为30.6%，增长源于有利的产品组合和微软非经常性收入；
摊薄每股净亏损：0.05美元（上季度净亏损0.21美元，上年净亏损0.26美元），指引为净亏损0.01-0.06美元，市场预期为净亏损0.05美元。
总收入业绩表现——分部
CATV：1,027万美元（QoQ+9.9%,YoY-67.2%），占比16.4%；
数据中心：4,881万美元（QoQ+77.0%,YoY+175.8%），占比78.0%，季增年增源于100G产品收入同比增长近2倍，400G产品收入同比增长超过10倍；
400G产品占数据中心收入的近11%；
200G+400G占13%；
100G占74%；
40G占7%；
电信：307万美元（QoQ-27.3%,YoY-54.9%），占比4.9%；
其他：40万美元（QoQ-4.1%,YoY-56.5%），占比0.6%。
FY23Q4指引
销售收入：6,300-6,700万美元，市场预期为6,447万美元；
Non-GAAP毛利率：34.5%-36.0%，市场预期为31.2%；
Non-GAAP净亏损：90-120万美元，市场预期为净亏损125万美元；
Non-GAAP摊薄每股净亏损：0.02-0.04美元，市场预期为净亏损0.04美元。
最新纪要研报请微信扫码关注“君实财经”
每天精选消费、医药、互联网、新能源等最新调研纪要和报告，缩小你与一线产业的信息差！
注意：以上内容来源于网络，友情分享，仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！如造成不便，请联系后台删除