本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2024-06-28
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天孚通信
24年节奏：
Q2业绩开始恢复（物料紧缺缓解、人员逐渐上量、800G扩产和出货顺利、1.6T开始出货），Q3开始正常增长（无源份额恢复、1.6T量产），Q4泰国工厂贡献产能
25年业务预期：
1）光引擎：25年NV1.6T预期500W只，其中Mellanox份额50%，天孚为一供，预期占据70-80%份额，预期170W只1.6T光引擎
2）无源：25年海外产能扩产顺利，明年泰国二期投产，无源份额预期稳中有升，增速高于行业beta
25年业绩：45亿+
1）无源业务预期30亿营收，14亿净利润
2）800G光引擎预期10亿营收，4亿净利润
3）1.6T光引擎预期70亿营收，28亿净利润
芯片模块IDM厂经营总结(内部总结)
1.24年1季度400G出货排名全球第三,400G和800G产能持续扩充兄。1季度数通收入占比约70%,相比之前大幅提升,下半年有望达80-90%,国内外均有2-3家头部公司。
2.预计未来每半年会有较大幅度增长,订单比交付多。
3.国内400G单模需求已经在1季度末起量。
4.单模光模块的光芯片100%自产,100G和200GEML均可批量且共线生产,同步光模块扩产步伐。
5.1.6T光模块在送样
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