本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2024-04-26
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邱首席的昨晚美国经济数据解读
#青山人未老，资源风景独好
#1、今晚的美国数据又让大家很纠结了，GDP数据低于预期，通胀高于预期，失业数据还行，大家又开始纠结了，到底联储降息吗？美国经济还行吗？商品是“廉颇老矣，尚能饭否”？那我们今天就来谈一谈我对这个问题的看法
#2、为什么历史来看每次联储降息商品会回落？这个核心的原因是中美经济是共振的，你好我也好，我不好你也别想好，所以联储降息背后基本上就是经济不太行、通胀也下行的组合，导致工业商品需求不行，贵金属是实际利率上行带来的价格压力，逻辑很简单清晰。但当下的关键词是#割裂。
#2、当下通胀的韧性来自于割裂：通胀的韧性来自于割裂，就是供应链的中断，在印度、越南和墨西哥产业链没办法完全替代中国之前，美国的通胀我们认为是无解的，不用看短期的干扰，通胀中枢在大幅上移。#通胀的韧性最利空的成长板块，#最利好的资源板块，所以当下的环境最有利于的还是资源。
#3、是否是滞涨？我觉得类似，但不一样。有的时候我会说跳出国内看海外，你发现海外的经济体是很好的，实际上这种好是去中国化带来的红利。包括越南、印度和墨西哥，如果从这些新兴经济体的经济发展周期来看，我更多地认为是类似于2000-2010年的中国全球化过程，上帝视觉来看都很清晰，但身在其中总是各种干扰，所以当下对于美国GDP数据，我觉得应该拉长一点维度。
#4、当下的风险是什么？工业金属，我认为最大的风险是价格加速上涨的风险，这种情况下股票投资者会认为价格不可持续，带来了兑现；黄金最大的风险是美联储不是结束加息周期，而是继续加息，现在来看这种概率很低。第一次降息的时候，我们需要观察下，如果是软着陆，利好是铜等工业金属，如果是硬着陆，利好黄金，不管怎么样，好像买#紫金总有一个是对的。
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