本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2024-06-19
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【中微公司、纳芯微、乐鑫科技】纪要&数据&交流
【中微公司】交流更新
✔全年预计上修30%订单增速指引，Q2展望较大订单环增幅度。
✔多种新品进入放量阶段
-极高深宽比刻蚀：在NAND客户今年订单中拿全部份额，24Q1公司整体CCP出货量中极高深宽比占20%。台阶刻蚀、碳掩膜刻蚀同样拿全部份额；
-金属ALD较海外AMAT、ASM优势明显，完成替代；
-海外客户端，CCP份额领先优势将保持至客户2nm以下节点；
✔持续看多存储客户需求。24Q1整体出货量高达400腔（23全年427腔），预计在后续季度兑现业绩。
【纳芯微】交流更新：
✔景气度：整体看Q2汽车、工业需求均有好转（非短暂补库需求）
➠汽车电子：新品+行业增长+价格企稳，Q1收入占比从去年30%提升至35%+；
➠泛能源：工业自动化、电源等行业库存去化基本完成，去年H2开始逐季恢复；光储H1开始部分订单恢复，预计H2开始明显恢复；
➠消费电子：去年H2开始补库需求+进入消费电子品牌客户。
✔新产品：磁传感、隔离、电源管理等新品顺利推进
➠汽车主驱隔离：23年已在BYD等客户量产，24年陆续推进新客户designwin；
➠马达驱动MCU：主要用于车身域控、热管理泵&阀等，23年流片测试成功，预计24年量产；
➠安全隔离：目前客户测试阶段，预计24年底或25年初量产，价值量较高。
✔业绩展望：Q2预计收入环比20%+，同比70%+；价格趋稳，毛利率有望稳步改善。行业底部复苏+公司新品驱动，建议把握底部布局机会。
【乐鑫科技】交流更新：
✔需求端：海外需求拉动较好，增量市场主要需求来自小的新增市场，美容仪、牙刷等，带动芯片需求好于模组需求。
✔供给端：晶圆成本比较稳定，flash有小幅涨价，整体成本平稳；
✔利润率：涨价的部分都能传导，全年仍然看40%+的综合毛利率。
✔新品节奏：24年C5、H4、P4等新品开售，拓展至低功耗蓝牙和SoC市场；
✔收购M5stack：拓展到开发套件市场，30-40美金。
✔关税影响：直接出口半导体产品形态很少，主要以模组出货，可切换海外生产。
✔业绩展望：一季度同比20%+，二季度看情况更好，全年看比之前20%收入同比的预期要更乐观；毛利率维持稳定，费用相对控制，利润增长预计比收入增长更高
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