本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-12-05
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【tf电新】车企超充产业链弹性更新
🌼头部车企超充站建设规划与产品配套
1、华为：600KW全液冷超充桩，目前已有300座站，计划至2024年底前10万套全液冷超充桩，对应70万+公共充电枪，cover全国340+城市（一二三线城市以及一半左右县级市）和4500个高速服务区（约一半的服务区）。
2、理想：630KW5C全液冷超充桩/250KW2C快充桩，目前已有约200站，计划到2025年完成高速路段上1000+站（覆盖全国90%国家级高速干线）以及城市内2000+超充站，目标是每个站每小时服务10-20台车，效率和燃油车看齐。
3、极氪：360KW/600KW/800KW(8C研发中，目标7-8分钟充电完成)，全液冷超充桩。目前已有约350+极充站，2024年计划建设450-550个极充站。
4、小鹏：S4单桩最大功率480KW，实现5分钟补能200KM+续航。计划到2025年建成2000座以上的超充站。
5、宝马/奔驰：储备有480KW/600KW的全液冷超充桩产品，宝马至2023年底有望建成50个超充场站，于2024年开始投运，双方成立合资公司计划至2026年底建成1000座超充站，对应7000根超充桩。
#车企层面规划的规模排序：华为>理想>小鹏>吉利>宝马奔驰，【其中，华为单年规划投资额在300亿以上，比其他4家总和还多一个数量级，因此重点关注华为超充配套产业链。】
🌼车企超充桩产业链弹性
我们弹性测算假设各家企业在2024-2025年均能够兑现建设目标，例如华为在24年底实现10万+液冷超充建设，理想到25年底实现3000+超充场站建设等，来计算弹性。
1）整桩：仅有华为、特锐德、星星充电等几家企业实现超充桩批量供应。【利和兴】为华为代工，ASP为整桩价值量20-30%（代工费+零部件配套），20%份额下对应公司2024年收入增量近20亿元，收入占比将近7成。
2）模块：华为、优优绿能的液冷模块实现批量供应，通合科技处于0-1过程中，中性预期2025年通合科技的液冷模块收入占比提升至5%以上（基于小鹏、极氪超充站放量）。
3）枪线：液冷枪线是大功率超充的标配，【永贵电器】目前在华为供应链处于独供地位，液冷超充枪线ASP0.5万元+，配套10万台对应永贵的2024年收入弹性超50%。
4）液冷主机：【英维克】目前独供华为液冷超充桩的散热模块主机，ASP1万元，配套10万台对应英维克2024年收入弹性将近20%。
🌼如何看待超充站建设的持续性&总需求？
市场关注华为超充桩兑现的可能性，建设的持续性如何？参考国内加油枪的数量，国内加油枪约230万根，对应存量的车枪比约100:1，考虑：1）加油枪加油的效率约为超充桩的3-5倍（加油时间通常在2-3分钟，超充10分钟以上）；
2）超充车辆通过超充场景充电的占比将近50%（剩下是通过慢充）。对应超充桩的合理车桩比约为50:1.
假设2024/2025年的800V超充车辆渗透率在10%+/20-30%，对应至2025年，超充车辆的保有量有望达400-500万辆，对应24年底前的超充桩需求在8-10万台。
中期视角看，我们预计到2030年国内电动车保有量有望超1亿辆，按照50%的超充车辆渗透率，50:1的超充车桩比，对应超充桩存量总需求超100万台，按照30万一台，对应3000亿中期存量空间
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