本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-11-23
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海螺水泥专家交流
需求：今年1-9月下降4.3%，公司下降1.7%；全年行业需求估计在21亿吨，初步判断，明年也可能会下降3%，达到20亿吨左右。明年基建判断对总量有接近2%的拉动。
供给：区域新增产能对错峰协同是较大的威胁，谁也不愿意放弃市场份额，就会降价，会打破原先的格局，新来的肯定要抢位置。
水泥4Q24还有4条新线：安徽凤阳珍珠水泥、广东清新水泥、贵州
明年可能有5条线，福建：恩施华新、福建、浙江&湖南南方水泥、陕西有产线在建
定价思路：仍然是份额优先，我们是量本利，保证合理份额+保持自己的地位、控制力。既要份额又要效益。
煤炭采购成本：当前市场采购价格900元左右
行业价格：
湖南价格是洼地，价格有所恢复；西部：川渝、陕甘区域涨了30-40元；华东：江苏、上海，略有回调，整体看比较平稳（9月下旬华东上涨了2轮40元，目前已经在回调）。华南、川渝、湖南还没开始回调。
骨料价格平均4qytd和3q比较接近。
当前海螺占行业利润50%，4Q23利差和3Q接近。
资本开支：去年240亿，今年估计190亿+，确实变得比较谨慎。在建骨料矿山3个。
明年海外新线包括乌兹别克斯坦和上峰合作的三期、以及柬埔寨金边海螺，在海外的绿地项目比较谨慎，布局多为发展中国家，有些外汇管制和风险。
并购想法：
3Q23行业亏损面接近七成，但不愿意接盘退出的企业，买来也是需要放空，产能转不起来，而且接了关掉难以过国企审计，如果并购也主要是填补空白市场和战略位置，并购前也会提前做托管。
分红率：目前还没制定，主要考虑股息率+股利支付率两个维度，也会考虑资本开支。回购主要是向资本市场释放信心。
投资思路：
骨料商混产业链、海螺环保、新能源三个方向；新能源产业链目前在推进在凤阳的光伏玻璃，目前在做一些设计优化，重点会做矿权的推进
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