本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-11-24
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FSD将入华+Cybertruck上市+产能扩张获进展，强势蓄能亟待触底反弹231124
️FSD将入华/V12在美国推送，科技创新引领。
特斯拉在海外智驾最为领先，其他车企仅奔驰拥有国内高速NOA水平。马斯克曾表示FSDV12将于月底在美国推送，有望使车辆获得完全自动驾驶的能力，刺激公司FSD开通率提升（22Q3为仅14.4%）和车辆销售；
重视FSD入华机会。
23日特斯拉官方确认正推进FSD入华事宜，呼应前日特斯拉FSD在中国用户手册条款中更新。我们预测FSD明年或将正式落地中国并实装，17日智驾政策试点已落地，FSD入华将进一步催化智驾认知，智驾发展望再超预期。
️Cybertruck：
11月30日，Cybertruck将于德州工厂正式交付上市，售价3.99/4.99/6.99万美元，其竞品F150/R1T起售价5.21/6.75万美元，目前已有超207万在手订单，市场热度高。
美国市场对皮卡偏好性高，月均销21-24万辆市占率18-20%，对比下中国月均销约4-5万辆。其中电动皮卡市场广阔，10月电动皮卡销5348辆，渗透率仅2.5%。参考ModelY，若Cybertruck使美国电动皮卡渗透率提升至18%，则将获得年销47.7万市场空间。
考虑到4680电池产能及车身工艺受限，特斯拉官方预计当前Cybertruck年产能为12.5万辆，我们预计24年全年交付8-10万辆；受工艺影响目前上海工厂不具备生产Cybertruck的条件，预计全部由德州工厂生产。
️产能信息：在建柏林2期/墨西哥工厂，关注印度/上海3期进展：
1）特斯拉或将进入印度市场。
方案或为：印政府对T关税下调至15%，允许T进入印度市场（否则70%/100%税率），T在印度开建工厂，预计在24Q1落地。我们预计24年T将在印度销售MY，工厂将生产2/Q等新车。印度目前年销500万且仍以8%的增速扩容，铃木等主流车企电动化滞后T无市场竞品，市场广阔。
2）上海工厂3期建设具备必然性。
上海工厂设计年产100万辆，负责全球M3/Y的生产（除美国本土），23年预计生产92万辆，已达到产能设计的极限。为确保25-26年M2/Q在华生产及T在华销售的持续成长，上海工厂扩容是必然事件。
投资建议：
站在现在这个时间点，我们认为特斯拉已经触底，后面几年是轰轰烈烈的新一轮创新周期（fsd+新车型+机器人），持续推荐特斯拉及特斯拉产业链。
机器人：三花智控/拓普集团/双环传动等，tier2关注五洲新春、精锻科技等。
车：边际角度关注truck和改款3受益品种，推荐东山、新泉、岱美等。
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