本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-12-18
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dw电新柔性直流电话会议纪要：
1.柔直优势：电网强直弱交带来换相失败问题，影响直流输电，柔直是全控型器件，无需无功补偿，可以100%纯新能源送电，不需要结合火电送出，可以多端互联；
2.核心设备换流阀，价值量3~4亿，核心器件IGBT，占阀价值量40%~50%，换流阀主要是国电南瑞、许继电气、融信汇科、中国西电，IGBT国内主要是时代电气，南瑞继保，国外是ABB、英飞凌，换流阀中占比10%~20%的电容目前国内有挂网经验的只有白云电器（桂林电容）和赛晶科技，目前国产化较低；
3.目前已投运11个柔直工程，目前能达到800KV，乌东德工程是送端常规直流受端柔直，800KV，张北是500KV，白鹤滩-江苏是混合级联柔直，如东是首个远海柔直，400KV，1.1GW，海上换流站18亿，陆上12亿，海上换流阀是许继电气，陆上是融信汇科；
4.欧洲海风柔直很成熟，但中国公司比较难进入，主要还是西门子、通用、日立等；
5.直流累计16条，大部分都是常规直流，以后直流落在江浙沪的话大概率受端都要采用柔直，十四五的蒙西-浙江，甘肃-浙江、藏东南-粤港澳已经确定柔直，十五五的有5条线是消纳西北大基地，落点在东南或者京津冀的话大概率还是采用柔直；
6.核心假设，十四五3条柔直，十五五4条柔直，远海海风15-20GW，换流阀每GW价值量3亿，乐观预测每年120亿-150亿换流阀，中性预测90-110亿，重点发展是在十五五，整个十五五预期是650亿左右，对应每年150亿；
7.弹性测算，1-3年分别为0，40%，60%收入确认比例，许继电气换流阀市场份额常规直流25%，柔直20%，海风柔直50%左右，利润弹性24-26分别为12%、55%、100%。国电南瑞市场份额更高但弹性不足，中国西电、融信汇科也受益
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