本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2022-03-21
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华润电力(00836)最新调研
2022年火电电价预计会在新机制下上升多少？
预计2022年市场化占比都会提升10个百分点以上，目前两个月火电市场化电力的占比是90%以上，平均价格上浮大于10%。
公司估计2022年单位燃料成本是怎么样？
公司预计2022年在宏观调控和产能释放的影响下，煤价会有小幅回落(全年前高后低)，但由于市场波动很大，回落幅度很难有清楚的指引。另外，公司仍会受到高价库存的影响，成本下降的幅度并不会太大，可能是个位数。
70个城县分布式光伏项目是以轻资产还是重资产发展?
华润电力2021年签约70个城县分布式光伏项目，总体规模在3GW左右，这些都是重资产项目。
调峰方面公司怎么安排，比如抽水蓄能？
公司也在推进各种调峰电源的前期工作，围绕火电调峰之外，也会发展抽水蓄能等各种新型储能的工作，目前在探索发展方向。
公司在新能源折旧做了改变，从18年增加到20年年限，这是为什么？
公司从事可再生能源业务已经很多年了，过去新能源的折旧设定与火电一样，是18年，但根据最新的运营状况，如国产设备的可靠性，国产设备的使用年限保障和运维状况，认为20年是更加好的。公司也参考了龙源和大唐的折旧方式。
公司火电发电量在2022年1-2月呈现两位数的增长，能否分享2022年长协签定和1-2月煤炭长协保障情况？
2022年公司煤炭长协签约量与预期的内陆煤使用量的覆盖率为105%，陆运长协比例是64%，水运长协是36%，直到目前长协合同兑现率是61%，其中三方互保的长协合同兑现率为78%，能满足国家发电/供热全覆盖要求。
公司在新能源的布局有怎样的安排？只做电站运营还是延伸至上游供应链?
公司目标在十四五规划内增加40GW的新能源装机，在十四五完结时可再生能源占比超过50%，公司会增强可再生能源开发力度，目前仍没有发展前端产业链的布局，没有大规模进入产业链的计划，最多也只有铺局了试点新能源产业链的投入，以获取更多新能源资源。
目前没有新增8GW/年的平均值，这是由于2021年是十四五规划新能源发展的第一年，各省都在安排各自的新能源发展计划，所以公司2021年拿到的1,230万千瓦的新能源指标都是在10-12月才获取，造成了项目核准的延迟。未来预期新能源指标发放会正常化，例如2022年至今公司已拿到天津，湖北和江苏等地430万千瓦的风光新能源指标
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