本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-12-04
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天宜上佳近况交流纪要2312
⭕天宜上佳跟踪笔记
#石英坩埚
1、产能：目前在运18条线（对应约1.8万只/月，21.6万只/年），其中江油10条目前工人预计2024Q1配齐，江油还有10条已经在调试安装过程中；
2、产能：出货量：Q4出货量预计环比略微下降，2024年预计出货15万只；
3、产能：价格&单只净利：目前36寸、32寸含税价格分别约为4、3万元/只；考虑当前组件利润承压，预计石英坩埚涨价空间受限，叠加内、中层石英砂价格上涨，预计2024年单只净利环比略微下降；
4、产能：石英砂保供：公司已经和尤尼明先定5年7800吨长单，每年供应1000多吨，前低后高，此外石英股份也能供应部分内层砂（量很少），预计保供可靠度较高；
#光伏碳碳热场
1、产能：目前5500万吨/年，包括光伏、锂电；
2、出货量：Q4预计出货800-900吨，全年出货2600吨左右，2024年预计光伏出货3000-3500吨
3、价格&单吨净利：近期硅片新增产能较多，价格小幅上涨至24-25万元/吨；
4、成本：目前单吨成本不到20万元/吨，后续8.6m沉积炉投产后成本还会进一步摊薄；
#锂电负极热场
1、出货量：包括锂电负极热场、碳陶刹车盘等新品，预计合计出货500吨左右；
2、价格&利润：单吨价格、毛利率预计高于光伏。
#碳碳刹车盘
1、产能：此前定增项目规划了60万盘/年产能，今年会先落地10万盘；
2、价格&利润：长纤盘8000-1万元/车，预计净利率10-20%；
3、出货量：主要看第一辆标配碳陶盘车型落地情况；
#轨交
2023年预计亏损8000万-1亿元，2024年预计盈亏平衡；
#军工
1、天仁道和：2023年应该不会亏损；
2、瑞和科技：2023年预计净利润3000多万，对赌条款完成不了可能会计提减值，影响有限；部分订单结转到明年，明年可能会高增。
#盈利预测
预计公司2023-2024年归母净利润分别为3.4、7.8亿元(其中石英坩埚5.9+光伏碳碳热场1.2)，对应11月30日市值的PE分别为28.2、12.5倍
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