本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2022-02-28
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平煤股份(SH601666)最新调研
1、2021年原煤产量为2885万吨，产量下滑的原因？
受郑煤停产影响，端午节前后，河南工信厅和煤监局联合发文要求全省煤炭企业进行停产整顿，导致公司停产一周左右，进而导致公司原煤产量小幅下滑。但是，公司2021年精煤产量同比增加约37万吨，主要系公司实行精煤战略所致。
2、2022年产量指引？
公司计划生产原煤3000多万吨，精煤1300万吨（去年计划生产精煤1200万吨，实际产量1188万吨）。
3、商品煤销量中有400多万吨来自外购煤，外购煤来源？
一部分来自集团，一部分来自山西，主要系公司煤炭产品灰分低，但煤发热量低，为满足电厂发热量要求，外购煤进行掺配。外购煤主要是动力煤。
4、公司精煤主要分为主焦煤、1/3焦和肥煤，价格是怎样的呢？
主焦煤2900元/吨左右，1/3焦2500元/吨，肥煤2200元/吨。价格延续了2021年四季度价格水平。公司2022年一季度主焦煤价格是目前市场上价格最高的，同时公司主焦煤品质也是市场上最好，公司下游订货量远超计划产量。澳大利亚的主焦煤价格在400美元左右（离岸价格），与公司主焦煤价格相近，公司主焦煤品质相当于澳洲一线主焦煤品质，其G值、Y值两大指标，尤其胶质层厚度都要好于澳洲产品，作为原料所产煤化工产品较多。
5、钢厂有要求进行调价吗？
钢厂有要求，公司焦煤价格要高于其他家500-600元/吨左右，主要是由于焦煤定价机制的滞后性所导致的。2021年三季度，公司焦煤价格在1680元/吨左右，要远低于市场价3000元/吨，公司到2021第四季度才将价格调整至2900元/吨，公司每季度进行价格调整，存在滞后性，无法快速反应市场价格，但用户对此表示接受和认可。
目前，2022年2月份钢铁价格上行带动焦煤价格上行，目前价格已达到2800-2900元/吨，与公司售价基本接近。此外，地方财政预算已经以前下达，预示国家对经济支撑，通过提前下达预算，拉动基建投资。考虑到目前钢铁和焦煤价格均处于上行的趋势，预期2022年一季度末焦煤价格仍处于较高水平，即使下滑但幅度也有限。
6、公司动力煤发热量？
公司动力煤发热量在4200到4300大卡左右，主要供应鲁阳煤电以及姚孟电厂，公司根据客户炉型要求，进行掺配来满足发热量需求。
7、动力煤售价？
600-650元/吨左右（4200-4300大卡），与市场价格相近，基本在0.15元/大卡。公司长协偏重于量，但价格随行就市。
8、高品质主焦煤产量？
主焦煤（品质可与澳洲媲美）年产量约占精煤年产量的2/3，约为900万吨。1/3焦和肥煤占精煤产量1/3，价格较主焦煤低400-500元/吨左右。
9、精煤战略详细举措，如何提升精煤产量？
1、改进现有矿井，大概可以提高300-400万吨左右。通过产业升级以及产能扩建，可以提高十一矿、八矿等产能。2、有两个新建矿井，可以提高300-400万吨产量，全是焦煤增量（增量主要来源）。3、布局上优先开采主焦煤和焦煤，从源头上加大对焦煤开采力度。
10、长期看，未来精煤产量可以达到多少？
未来整个规划在1500—1600万吨/年，改建带来400—500万吨增量，两个新建矿井带来300多万吨增量，整体可以增加700—800万吨原煤增量，按照公司50%精煤选洗率计算，未来可增加350—400万吨精煤年产量
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