本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2024-01-02
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锂电Q4产业链业绩更新20240101
【宁德时代】：预计电池销量110G，QOQ+10%，单wh净利0.07元，电池利润77亿元，再考虑专利、材料等收益，预计扣非净利润97亿元，归母净利润110-115亿元，YOY-16%~-12%，QOQ+5%~+10%。
【当升科技】：我们预计正极销量1.7万吨，QOQ-10%，单吨净利3万元，实现扣非净利润5.2亿元，归母净利润5.3亿元，YOY-33%，QOQ-7%。
【尚太科技】：我们预计负极销量4万吨，QOQ-8%，单吨净利0.35万元，实现扣非净利润1.4亿元，归母净利润1.4亿元，YOY-41%，QOQ-12%。
【恩捷股份】：我们预计隔膜销量15亿平，环比持平，单平净利0.4元，实现扣非净利润5.9亿元，归母净利润6.2亿元，YOY-20%，QOQ-17%。
【科达利】：我们预计实现收入29亿元，环比持平，10%净利率下，实现扣非净利润2.8亿元，归母净利润2.9亿元，YOY-7%，环比持平。
【天奈科技】：我们预计碳管浆料销量1.3-1.4万吨，QOQ-10%出头，单吨净利0.4万元（考虑年末费用计提+稼动率影响费用），实现扣非净利润0.54亿元，归母净利润0.6亿元，YOY-38%，QOQ-16%。
【天赐材料】：我们预计电解液销量11万吨，QOQ-6%，单吨净利0.3万元，电解液贡献净利3.3亿；日化贡献利润0.7亿；资源回收0.1亿利润，考虑减值等影响，实现扣非净利润3.6亿元，归母净利润3.8亿元，YOY-72%，QOQ-18%。
【格林美】：我们预计三元前驱体销量5万吨，环比持平，吨净利5000元，镍冶炼出货8000吨+，单吨净利3万元，考虑回收项目的亏损以及钴减值的影响，预计实现归母净利润2亿+，YOY-31%，QOQ+49%。
锂电24Q1产业链排产更新-0101
1、宁德：23Q178G，23Q4排产约113G，24Q1排产预计94G，yoy+21%，qoq-17%。
2、天赐：23Q18wt，23Q411.5wt；24Q1预计9-10wt，yoy+18%、qoq-17%。
3、信德：23Q10.6wt，23Q4约0.9wt；24年Q1预计约0.8wt，yoy+33%，qoq-11%。
4、恩捷：23Q110E平，23Q415E平，24Q1维持高开工率。
#核心结论：龙头保守预计Q1同比增速约20%，环比下滑也约20%；而市占率策略激进的，有望Q1同比增速达30%。
#核心结论：筹码和股价的底在这一波反弹前出现，但基本面仍在筑底过程。从Q4业绩跟踪看，中游继续去库，量环比Q3环比下滑（电池除外），【部分环节（如电池、电解液、结构件、碳纳米管，而负极/隔膜竞争继续）竞争导致的盈利底在Q3已见到，但报表的底继续下探主要系稼动率影响】。
展望新年，随着23年底价格再谈判+Q1淡季，预计经营业绩底出现在Q1，届时若【23Q4+24Q1业绩预告市场不再反应，真正进入底部且展望Q2，储能潜在需求释放+稼动率周期，基本面迎来真正拐点】（类似23年底-24年的半导体）。
优先看好的方向：1）跟价格直接挂钩的，中游主要系6F，向上弹性大，优选天赐；2）新技术加持的，中游的主线24年大概率高压快充天奈、信德、元力，和潜在可能的复合集流体璞泰来、东材；3）最后是讲全球化逻辑的龙头宁德、科达利、恩捷等
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