本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2024-01-04
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【zs电新】户储行业更新20240103
1、11月逆变器出口金额5.6亿美元，环比提升1%，自2023年6月以来首次转增；11月逆变器出口达380万台，环比提升22%，增长快于出口金额，判断可能与厂家年底降价去库有关；
2、Q3开始，受到欧洲户储需求牛尾效应影响，行业渠道库存问题开始显现，10月逆变器出口金额及台数均创年内最低单月数据。11月的数据增长有10月低基数影响；同时，结合部分户储企业反馈，经历了近半年的行业性去库，单季度出货量或以基本见底。此外，受到红海冲突影响，中国对欧出口货运若绕行好望角将额外增加7-10天航行时间，到货周期拉长有望进一步加速欧洲库存去化进程；#利好频出，核电板块多股涨停#
3、户储的终端需求仍在持续扩张。传统的欧洲市场，电力现货的波动更加频繁、幅度更大，且负电价频现，终端安装户储+动态电价合约的套利模式接受度越来越高，户储开始出现独立安装（无光伏）的需求；同时，美国加州今年4月开始实施的NEM3.0，分布式光伏上网电价大幅下降，配储经济性与需求均在提升显著；此外，在电力设施相对薄弱的新兴市场，户储作为电力保供的需求也正在蓬勃发展；
4、整体而言，目前户储板块仍处于库存去化周期，但悲观预期已在股价中充分反应，相关公司2024年对应PE已降10-15X，随库存去化进行，板块有望迎来预期与估值的双重修复。
相关标的：阳光电源、通润装备、固德威、德业股份、禾望电气、锦浪科技等。近期新股艾罗能源，在我们静默期，不出具投资意见。
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