本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2022-01-24
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歌尔股份(SZ002241)交流（21年底）
【问答纪要】
VR业务的门槛？设计层面？
⁃除了Apple会想掌握比较细，其他客户希望我们有knowhow能共同研发，有很强的自动化能力和交付能力，也有关键零组件和整机的测试
⁃第一要有一支了解工程研发和客户的团队，第二要有核心零组件配套，体现到成本优势，最后是运营工厂和交付的能力
⁃我们从2012-2013就开始做，有上千人的工程师在和客户配合，我们也搭了一个专门的BU做ARVR光学
⁃其他也有别的厂商可以做，但我们认为仍需要一定的时间去学习爬坡，而且客户也需要给机会，短期产品规模太小不需要二供
多大规模客户会需要二供？
⁃我们认为20-30m，目前单个项目出到千万级很少，而且千万级可能一供也够
VR产能建设情况？
⁃今年都有开始布局明年的，产能不是问题
我们有进入高通XR的生态，商业模式？
⁃我们从他第一代就是referencedesign，每一代都是歌尔做的
⁃XR2发布的一款AR一款VR都是我们做的，他们大概每隔一年到一年半会更新，他们仍占非常好的优势
⁃高通提供的只是一个芯片平台，推一个标准化的产品展示功能，就开放给小规模的穿戴厂商用，不是主要推动市场的动能，但是软件内容开发都是厂商去做的，
这才是主要推动市场的动能我们两年前收购一家做无线芯片后续发展？
⁃那是因为中美问题，有技术转移限制，被搁置了
展望除了ARVR的其他业务4Q~1H22?
⁃全年展望说实话比我们年初预期的低，因为有受到供应链问题，但我们认为供应链迟早会解决
⁃精密零组件3Q做得比预期好，有稍微gainshare，4Q新机型的销售还不错应该会持续
⁃耳机新产品在4Q开始销售所以会比较好
⁃穿戴4Q相对于去年不会有这么强的成长，我们最大中国客户有受到影响，耳机受比较大影响，穿戴还不错，认为明年还是会不错
⁃游戏主机3Q开始爬坡，4Q会不错，但仍受供应链影响，专注在提升盈利能力
⁃SIP4Q开始交付给一些耳机
⁃整体明年上半年同比仍有比较强的增长
游戏主机GM?
⁃他会比平均智能硬件水平低一点，本身偏向EMS业务
新款AirPods良率水平？
⁃交货完全正常，10月上旬开始
⁃当时爬坡的确很复杂，但就差个3-5天
AirPods明年增量？
⁃就这个项目我们判断还是会增长，去年有两个新产品，加上今年有需求被提到去年，疫情大家需要耳机开会
⁃明年我们觉得差不多需要换代，明年上半年大概率也会有新产品，等于有两个产品，初步看有20%以上的增长
⁃我们的份额也在增长，去年30%，今年接近50%，明年新项目可能可以再改善
⁃说实在无法对比穿戴ARVR游戏主机的增速，TWS已经200-300亿贡献
明年增速各大业务会有加速？
⁃从低到高排序，零件稳定
⁃耳机：只看重核心客户，北美客户，中国客户，另外韩国客户明年也有机会，每年都有doubledigit增长，300亿的营收，提供不错的利润
⁃穿戴：中国客户判断有很好的增长，手机耳机受到影响后（耳机跟手机有高度相关），手表国内很好反馈，荣耀也会有相对应的规划，美国有个大客户也会从手环转手表，今年40-50亿营收，明年会高增速
⁃ARVR:Facebook50%以上有很高机会，日本中国客户也都会增加
⁃游戏主机：2-3xyoy，今年只交小半年，还受到供应链影响，现在是二供
ARVR用户痛点？未来硬件型态？
⁃AR可能要2024-2025，微显示和光学仍是技术难点
⁃MR最好的产品就是msft，但是30000元的售价是toB，包括明年他们要出的也很贵，要先看能不能出ToC低价产品
⁃VR痛点：显示提升传感器提升每代都会做，核心通点是内容还不够丰富，今年开始有越来越多好的内容
歌尔和华为合作医疗级别的血糖新功能，也有跟其他客户合作？
⁃这需要医疗认证，除了产品要认证也需要工厂认证，现在是在做认证储备
⁃所有只要在做智能穿戴厂商都非常关注血糖功能
生产医疗认证难？
⁃对制造厂商来做想做都能做。
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