本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2022-06-06
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【行业纪要】风电行业近况梳理电话会纪要
要点总结：
产业规模：预计全年招标总量60-70GW，其中陆上50-60GW，海上15-20GW。上半年的装机节奏正常，装机量较少主要受季度性及统计方式的影响。预计全年装机容量在55GW到60GW之间。风电在每个五年计划存在周期，前两年重储备，后三年重建设。预计未来三年装机量会持续增加。
国产化：包括齿轮箱、主轴轴承在内，目前国内的市场空间很大，并且厂家积极性很高，国内的实现从1到N的生产能力很强，未来实现国产替代没有问题。
Q&A
Q：怎么看待下半年的招标节奏以及全年的招标总量？
A：总量第一季度18GW，上半年30GW左右，下半年30GW，全年陆上可能50到60GW，海上15到20GW。总量在60到70GW。
Q：海上招标主要的来源？
A：海上传统的是江苏，江苏今年有500到600万的招标容量。广东阳江的300万，汕头的95万已经招标结束，一共将近400万。山东的指标已经基本分完了，有300万到400万的招标。广西今年应该也要开始启动。海南的至少420万三个示范项目给了上海电气、申能，中海油，明阳，要求要开工了。这几个省加起来就有小1500万。福建福州的项目也马上招标完，漳州的近海100万到200万可能也要开始招标。
传统的海风电主要是江苏在大规模做，浙江、广西、福建在十三五的时候没有动作，但现在都很积极。加上现在初步预计实现平价是没有问题的，所以开发商也对海上风电很积极，今年招标预计1500到2000万。之前汕头没怎么做也是因为军事的问题，最近他们也在军事上取得了突破，马上要开始启动工作。
以前“十三五”基本在做省管海域领海之内的，省里可以审批。但现在大部分的已经到了国管海域。国管海域对这些专属经济区是没有专门的管理审批办法的。最近国土资源部也在制定相应的办法，具体规定出来以后，对深远海的审批就会加快。在具体规定出来之前，这几个省也向能源局报了规划，在等待审批。审批之后看看能不能以示范的形式先把国管海域的用海权批下来，开展示范。整体还是在等待新政策的出台。
Q：海缆方面，上半年海缆的价格和毛利率是否有明显下降趋势？
A：海缆前几个项目价格降的比较少，最近的三个，阳江青洲的五六七，六是交流缆，五和七是两个直流缆。六现在已经进入投标阶段，五和七是下个月进入投标阶段。虽然最后的报价一定比投标的稍低，但五和七本身的毛利率就很高，我们预计实在50到60之间。其他的话，交流缆由于产品规格的提升，虽然总价会比投标的时候略低，但是实际的毛利率应该会比较高。
Q：海缆方面，中天最近用的铝芯，未来铝芯技术会不会有一个广泛的运用？
A：目前我们和设计院了解到，这不是主流方案，只是一个小的尝试。因为没有必要，海缆单根的事故风险远远大于风机，1GW用两根海缆，1GW要20亿，20亿两根线，万一出了问题影响很大。海外包括历史以来用的案例也不多，大家更偏谨慎一些，目前很少是用铝的方案。
Q：对行业未来的装机预期，行业增长的长期态势？
A：海上“十四五”期间今年开始至少新增4000万以上，因为各省的规划加起来至少5000万了。海上的规划比陆上更容易做，更准确一点。“十四五”从现在开始新增4000万KW没有问题，“十五五”海上风电的成本会进一步下降，我坚信会翻番。
欧洲也是这种情况，欧洲陆上的量已经不大了，海上的招标量非常大。而且海上的推动力也不一样，欧洲陆上很少有像国内的大型开发企业，都是分散式的小业主，但欧洲海上的推动力是大的传统能源公司。这些能源公司在欧洲陆上开发的时期其实是损失的，因为德国丹麦的风电开发并入到电力市场，把他们的火电挤出了市场，导致他们的陆上火电出现了亏损，海上风电是他们的救命稻草。加上欧洲是实现气候变化目标的先锋，海上风电成为了他们非常重要的战略发展方向，至少有三分之一到一半的资源是这几大油气公司在做。这些巨头有资金，非常适合做这种大的集中的投资项目，有这些巨头的推动，海上的发展是非常快的。
另外是海上的资源比陆上丰富得多，尤其深远海，深远海资源的潜力非常大。“十四五”中国海上主要还是示范，技术的积累，真正开始大规模做还是“十五五”，总量至少会翻倍。
Q：就是说“十五五”期间的海上年装机量可能会比“十四五”更快？
A：现在还是示范，海上技术降价的空间和发展潜力太大了，就和十几年前的陆上是一样的。海上发展的潜力太大了。16MW，20MW我觉得都没问题，甚至如果碳纤维解决了，叶片做到150米，我可以做到25MW甚至30MW。欧洲的实验平台，十年前美国做到15MW，三四年前他们做到了25MW的，现在韩国做到25-30MW的实验平台，我们也在考虑建实验平台，规划实验平台要做30-35MW的。我们阳江的叶片实验室，现在看150米没准都小了，应该把实验能力做到160米。
Q：就综合实力来看，未来哪些主机厂会有优势？
A：整机产业还处于发展的初期，不是一个成熟的产业，有很多变化的空间和余地。任何产业发展肯定要经历一个草蜢时代玩家很多，最后打来打去剩下几个龙头。欧洲可能比我们进步一点，现在就剩维斯塔斯，GE等几家。中国现在十五六家还都在做，五年都不一定能分出胜负，要到十年左右，这是一个长跑。
从长期来分析竞争力，技术路线的选择是非常重要的。比如大家以前认为直驱很有优势，直驱现在已经毫无竞争力，越大兆瓦级直驱越没有竞争力。比如13MW或14MW的机组，直驱电机要1200到1300万的价格。半直驱加齿轮箱的价格相当于你直驱的电机，直驱就没有竞争力了。未来我不知道是否还有新的技术，比如铝代铜或者其他技术能出现，直驱的成本能控制下来，那么直驱又会有新的起色。所以我觉得别看风电是传统的机械制造业，里面还是有很多的颠覆性的变革的机会。另外，价格竞争也是取决于成本的控制，取决于技术路线的选择，一个轮毂有人设计40吨，有人设计就是30吨，竞争力差距就体现出来了。所以技术还是竞争力非常重要的手段。
其次是实力，要有足够的资金实力支持研发费用。比如你想在竞争中胜出，不能只盯着陆上，海上肯定是巨大的市场。你想进入海上市场，海上风电机组至少要13MW，15MW级的，那这个研发费用是需要足够的资金实力的，
另外还有商业布局的影响，生产布局。未来的生产模式会发生很大的变革，现在陆上的问题不是做不出大兆瓦的风机，而是做出来了怎么运到现场怎么吊装，是被运输和吊装的能力制约了。陆上的发展肯定是越大的效率越高，成本直线下降。但是大了之后运输存在问题，所以现在有的人在做分段式叶片，起吊能力更高的，载荷更大的吊机也在研发中。包括现在很多新的吊装技术，比如塔筒一节节向上顶，不用吊机了，靠塔筒完成吊装，新的技术也在研制。包括维斯塔斯这边国内有很多模块化的，机舱就弄成几个标准集装箱，到现场把几个集装箱一拼就可以。我可能机架，发电单元不再送到组装厂组装，都直接送到现场，模块化的运输，那就减少了很多制约。所以布局瞄准的方向也会影响竞争力。
还有一个就是商业模式，现在竞争到这个阶段，整机厂都要去开发资源。卖风机不是一个好的商业模式，肯定要卖风电厂。短期谁能拿到更好的资源，那他的竞争力，利润也会提高。
所以短期看是价格竞争的能力，获取项目资源的能力，长期看是技术能力和资金实力，综合实力。现在分析谁行谁不行还不能下定论，整个行业现在还不是成熟的产业，还有很多变化的空间和余地。
Q：未来三年会不会有电价上的政策催化建设量？
A：首先电价政策上，中国搞所谓的电力市场，还是计划经济的市场。如果我们真的走向了市场化，向国外一样的现货市场，那么只有好处没有坏处。我们现在出现的很多问题不是缺灵活性，而是缺把灵活性调动起来的方式，没有市场化机制。现在我们的粗放调动方式是不适合波动式能源多的系统的，为了应对波动性需要很高的精细化要求。如果市场化改革往前走，对产业只有好处没有坏处。
但如果改革改不动，还是停留在计划或者半计划，也不会很不好。只要双碳目标没有变，那装机量不会下降，只能上升，电价之类的相对都影响不大。
Q：主轴承和齿轮箱，未来的国产替代情况？
A：齿轮箱没有问题。现在主要是主轴承，国内做0到1的事情难，但只要国外做出来了，从1做到N是没有问题的。以前是因为市场空间不大，没有人愿意做。碳纤维这么多年一下有了突破，就是以前用量少，现在有大的市场空间才会去投入，主轴承也是如此。风电产业最突出的特点就是大规模，量非常大。这两年的主轴承市场空间非常大，所以大家愿意去投入，有了发展空间又有鼓励，取得突破，实现国产替代是没有问题的。
另外，目前我们国内风电是出口大国。这些齿轮箱，叶片，轴承也好，虽然是国外的品牌，但60%-70%都是国内生产的。算整机，维斯塔斯40%以上的产能是在中国。中国式风电制造生产的大国，主要的生产在中国，只是品牌可能还差一点。
Q：对上海竞电价的看法？
A：上海的竞电价不可行，也没看到哪个省要这么做。现在没有竞配的时候把电价作为因素的，中国的电价是只有中央政府发改委价格司来定，地方的价格部门没有权利定电价。
Q：浙江市场的深度规模，启动节奏？
A：浙江最近是200万左右，主要在温州，宁波有一点。浙江是国管海域，也要等政策。而且浙江都是深海，施工基础的造价比江苏等更难。浙江的突破未来要靠浮动式，是挑战比较大的省份。
Q：所以浙江主要是成本的问题，而不是风场资源的问题是吗？
A：就是成本的问题。资源量从来不是瓶颈。
Q：深远海的开发上，浮动式基础到25年可见吗？
A：可见。这个是有详细的路线图实现平价的。另外浮动式基础降价的空间非常大，它把工程问题转化为产品问题。工程靠规模化降价比较难，但浮动式将来浮体是一个产品了，只要规模化生产了成本会大幅度下降。浮动式基础的潜力非常大，并且可见的近两年在突飞猛进。
Q：利润增长方面，整体来毛利率情况？
A：今年风电各个板块的业绩有所分化，有人受益有人受损。一季报可以看到业绩好的一个是轴承，一个是海缆。另外毛利率差也有交付量少的因素。今年风机的交付量较大，零部件交付量较少。所以风机的利润超预期，零部件是低于预期，塔筒是大幅低于预期。本质原因是风机一季度给零部件做了降产，降产原因是风机交付落后于零部件交付。二三四季度尤其是三季度交付应该会非常旺盛，接下来增量大了后毛利率就会提升。目前我们看好的利润率比较稳定的有管桩、海缆、轴承，整体都是不错的。今年风机价格比去年跌的少，略有降低但幅度不大。风机制造毛利率一直也不高，未来会维持住不会有大幅下降。
Q：之前最低点附近中标的项目大概什么时候可以开始交付？
A：最低点要三四季度，明年。但是零部件已经降过价了，除了塔筒别的零部件全年价格已经锁定了。
Q：海风平价的评估标准是什么？
A：全投资收益率6.5到7，电价按照当地的火电标杆电价。按全投资6.5到7的收益率计算投资的成本控制在多少。
Q：对西北地区电网近期的发展看法？
A：西北搞大基地处于两点：1、特高压电网建设送出到东部。国家要能保证特高压的建设速度在加快。2、把当地的负荷提起来。把自备电厂压下来，提高当地销量的比例。现在很多高耗能的产业在东部发展空间受限，用能成本提高，碳排放量很高的话，出口会受到很大的制约。这些企业现在是向西部转移的时机。只要中国的双碳目标还在，所有的问题都不是问题。
Q：今年上半年项目的开工率会不会比较低，可做的项目比较少？
A：可做的项目并不少，今年可做的项目在5500以上。不过由于疫情管控原因供应链会受到影响，还是存在不确定性的，建设的空间肯定没有问题。
Q：风电项目在野外也会受影响吗？
A：还是会受影响，零部件的制造，供应链会受影响
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