本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2022-05-16
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$爱奇艺(IQ)$调研纪要
Q：关于成本和盈利能力，过去几个季度，公司亏损率在缩小，管理层如何有效降低亏损？盈利的时间表？是否在2、3季度可以实现盈利？
首先，为了缩小亏损，我们施行开源节流，措施分别为：（1）组织结构优化，节约与人有关的成本费用，除此之外还会提高效率，使组织结构扁平化。（2）因为最大成本在内容方面，所以我们精细化内容制作；采购，运营做精细化选择；头部内容不减少，但努力让内容更多宣传获得更多收益。另一方面，严格控制播出效果不好的内容，少采购，制作水平提高，少出不好的内容。（3）和内容相关，片库内容和长尾内容通过加强运营宣传，发挥跟大价值，产生更多广告库存及会员收入。（4）爱奇艺短、中、长期都会做的，就是通过技术手段提高影视制作工业化程度，提高效率，降低成本，提高未来播出效果可预测性。还有，在保持收入份额和用户端流量市场份额的前提下，采取一切措施降低人员，内容以及市场成本。
财务角度来看：
（1）在四季度我们成本费用大幅下降，亏损收窄到5亿元左右，四季度的这些措施会持续影响后几个季度，体现在后几个季度的财务报表中。
（2）关于时间表，爱奇艺管理层的态度：1）爱奇艺会努力达到设定的年度目标，2）目标是实现2022全年Non-GAAP经营利润的盈利并且加快实现单季度Non-GAAP经营利润的盈利。
Q：管理层认为长视频市场格局的变化？整体内容制作及采购会更理性吗？政策层面上面是否已经稳定，未来爱奇艺是否会推出相应的措施？
第一，我们认为中国长视频市场进入新阶段，特点是追求效率，追求减亏，最终追求盈利，而非之前追求市场份额及高速增长，大家都知道造成这种转变的原因，那现在转折点开始到来了。
第二，内容方面各家竞争的状态，之前头部企业的内容投入大部分集中在自制方面，这和版权采购不同，相对竞争性较弱。因为从最早的剧本及小说开始到演员和导演等，这是长期的过程，它的竞争关键点是散落在各个时间点的环节上；而采购则是主要集中在采购这一个节点。
第三，目前去年出台的政策在稳定的执行中，我们对政府出台政策和行业变化有了更深的理解，所以内容审核过程中可预测性较强，内容的排播更有确定性，对会员增长，广告收入等都有积极的影响。
还有，经过前几年的努力，特别是以工作室为架构的内容原创机制，在2022年，爱奇艺原创内容会供给更丰富，脱离之前供不应求的阶段。
Q：付费用户增长受监管、内容影响有压力；未来付费会员的增长与前景的预期？
会员增长的负面因素分别为：（1）受疫情、内容制作及内容审核的影响，内容上线不确定；未来随着疫情的缓解，政策的稳定，和对审核政策的理解更加深入，此项负面因素影响会逐渐缓解。（2）移动端长视频播放的总量在不断下降。
会员增长的正面因素为：（1）用户对高质量、多样性的影视剧需求更加旺盛，市场更加成熟。（2）大屏终端在快速增长，其最大应用为视频相关；对会员增长及月度平均单会员收入ARPPU值有积极作用。（3）版权保护政策在不断完善，为平台发展内容收费创造了有利环境
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