本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2024-04-26
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天合光能FY23&1Q24业绩会要点:
#1Q24归母净利润5.16亿元，同比-70.8%，环比+13.5%。收入182.6亿元，同比-14.4%，环比-43.4%。
#1Q24经营性:1)组件出货14GW，同比增长1GW多，确收12GW+，单瓦盈利3分;2)分布式系统出货1.7GW，确收1GW，单瓦盈利2毛;3)支架出货1.8GW，小几千万利润;4)储能出货400-500MWH，亏损，主要是研发及销售费用影响。
#24年指引:组件出货80-90GW(中国40%+，欧洲20%+，北美10%)，分布式同比增长20%，支架出货同比增长50%。产能:23年年底硅片电池组件55/75/95GW，75GW电池中TOPCon超过40GW。硅片/组件比例50%，实际40%左右，灵活调整外采比例。24年底硅片/电池/组件60/105/120GW(新扩电池为TOPCon)。
#美国市场:24年出货7GW+。单瓦盈利3毛。美国5GW组件厂预计10月份投产，24年可能贡献200-400MW产出。
#户用:24年出货增长20%是底线目标，单瓦盈利低于23年2毛水平，高于22年1毛5水平。
#支架:23年出货9.6GW，单瓦盈利1分。24年目标增长50%，目标欧洲区域达到中国体量50-70%。
#TOPCon成本:目前整体比P高1-2分，电池非硅1毛6
#PERC资产处理:不会进行改造。目前P型仍有订单覆盖，认为后续的减值包袱不大。
#电池技术观点:1)TOPCon3年内是主流技术;2)HJT认为1-2年技术仍有提升，等待单GW投资降至2亿元以下，淮安24年上半年建成HJT中试线;3)BC未来会占据一定的分布式市场，目前成本较高，BC终极技术是HBC，24年计划投入中试线。4)关于0BB，目前有量产计划的导入，预计24年进行，不采用覆膜法。
#需求判断:认为24年需求650GW+。4Q当季度超过200GW需求，产能需要800GW支撑。预计2Q-3Q供应侧出现适度出清，叠加需求提升，价格可能回暖。
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