本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2022-03-23
最新纪要研报请微信扫码关注“君实财经”
每天精选消费、医药、互联网、新能源等最新调研纪要和报告，缩小你与一线产业的信息差！
中国电信投资者沟通
云计算增长：
2021年，云业务实现同比增长102%，兑现上市承诺，份额逐步提升。
1）云网融合，驱动IAAS增长，按照东数西算规划，完成IDC和云资源全国布局，尤其是在属地和边缘，形成集中+区域+属地+边缘的云网基础设施，做到一省一池，同时向一市一池延伸，公有云和边缘云可以统一调度。
2）庞大客户资源，个人、家庭、产业数字化升级，日益旺盛需求，云摄像头、云盘，家庭收入占到云业务的15%，同比增长200%。
3）构建安全云，最大的云网安全能力池，为客户制定五位一体的云安全体系，打造信创云。
4）遍布全国乡镇以上面向存量客户的交付、服务体系，3.6万名专家队伍，12万名家庭云服务家庭工程师。
5）在开发、提供公司端混边、分布式的云终端、云数据库，拥有超过50项核心技术，超过200款的全栈产品。
云业务结构：
公有云占比75%，其中60%是IaaS，剩下是PAAS+SAAS。
私有云占比25%，23%是政企客户，贡献70%收入。
云业务还未盈利，未来通过规模优势提升来盈利水平。
2022年资本开支规划：
总额，930亿，东数西算重大工程、产业数字化。
5G，资本开支同比下降10%，如果考虑4G，则同比下降12%以上，部分传输、交换、路由器设备。
产业数字化，资本开支同比增长62%，占总资本开支比例30%，IDC建设和算力建设。2021年，产业数字化同比增长接近20%。IDC将新增4.5万个机柜，算力将增加16万台服务器，总体上在西部的增加会多一些，利润率比传统业务的利润率略高一点，同时预计未来一定会持续增长。
云计算，力争同比增长三位数。
未来资本开支：
公司资本开支，完整十四五的规划，到2025年，资本开支占收入比例下降到20%以下。
2022年，资本开支已经较为明确，2023、2024年已有总体规划安排，但确实有变数有弹性。
2022年，收入、净利润要保持两位数增长，所以投资占收入比例会持续下降。
2022年，终端销售收入保持目前增长幅度（不是增长率）
2022年，目标服务收入保持良好增长，继续高于行业平均水平。
现在有700个数据中心，通过投资新的数据中心、投资网络来连接各地区数据中心，充分发挥优质资产作用。近几年在投资和业务会有很好联动，投资一定伴随价值提升。我们认为收入和净利润的增长要高于资本性支出的增长。目前还没有大额的资产处置安排，预计2022年资产处置报废金额会低于2021年的73亿。
2021年EBITDA为30.8%，2022年我们将继续加大相关投入，EBITDA率预计同比略有下降。
后续是否回购：
公司承诺，上市三年内派息率达到70%以上，今年派息率达到60%，对应A股的股息率已经超过4%，H股的股息率超过7%。
公司制定也正在实施不低于40亿的增持计划，同时也会考虑回购方案。
东数西算建设：
目前和国家发改委在全面对接和沟通，东数西算涉及到十四个省、直辖市政府沟通对接，实现规划对接，一些达成实质性意向协作。
应用对接，天翼云应用与第三方，例如互联网、金融、人工智能、智能汽车等对算力有巨大需求的行业进行对接。
IDC：
东数西算IDC，过去以机架的建设经营为代表，现在在机架上面要部署算力，上架率要达到65%以上。
2021年，全国范围平均使用率69%，其中贵州60%，内蒙64%，东部需求旺盛，一些地方上来就全满。
预计2022年，利用率要达到72%。西部市场，主要靠订单驱动，细分市场预定制，紧密和当地政府进行全面合作，包括建设模式、经营模式，防止打价格战。
自建和合作，2022年新增机柜中,大概40%(2万)采取合作方式，主要分布在东部地区，因为公司受土地和能耗影响，合作方主要出土地和能耗，因此合作部分资本开支少些。
未来移动用户：、ARPU、5GARPU的趋势？
总体移动用户，一人多号卡、多终端，网络设施普及触达未覆盖群体，例如偏远地区的老人的手机、儿童的手表。
行业竞争格局逐步规范，提速降费压力逐步减轻，推动总体用户规模的增长。
5GARPU提升：
1）4G升5G还有比较大的提升空间，今年会通过净增8000万5G用户来推动渗透率提升。单个用户4G升5G，对应ARPU提升10%，预计4G升5G红利可以持续2年。
2）依托网络硬件持续优化，使用户享受高标准、精准覆盖的流量服务，从而对流量的需求和速率的需求逐步提升。
3）继续推广大带宽的2B\2C的应用，来提升用户体验
最新纪要研报请微信扫码关注“君实财经”
每天精选消费、医药、互联网、新能源等最新调研纪要和报告，缩小你与一线产业的信息差！
注意：以上内容来源于网络，友情分享，仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！如造成不便，请联系后台删除