本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2022-09-21
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模拟训练：例如模拟跳伞，通过VR+仿真的技术。
调研纪要｜华如科技(301302)-20220919
1、公司主要应用（业务分类）：作战实验：实现战争在实验室打响。
体验度好很多装备论证：用仿真技术为装备发展战略、规划计划等工作做定量支撑，比方说航母的飞机怎么设计试验鉴定、综合保障
2、国外的军事仿真情况
国外的军队已经把仿真列入必须的步骤，先仿真再实际演练，中外相比，空间很大。
3、增长较快的业务
公司季节性比较明显，最后三四个月，确认收入从绝对金额都是比较多的，上半年技术开发占大头的是模拟训练，商品销售也是模拟训练为主，上半年有几个千万级的项目，回顾2019-2020，模拟训练占比40%作战，实验占比20%。
4、几个业务确认周期
技术开发平均值12个月，商品销售6-8月落地，公司是验收才直接确认所有收入，不是分阶段，这个项目，中标结果出来了，合同还没签回来，金额比较大，流程较长，经验上看今年确认收入的可能性比较小。
军队每年都会定计划，比方今年签多少额度，验收多少，付多少款，所以军仿的业务季节性特点很鲜明。
5、盈利模式
我们分为四类业务，属于什么，取决于业务性质，看合同怎么签，技术开发也不是从0开始开发，已经有平台和模型，70%的工作量可以调运135N，这里面3的成果，还有30%需要现开发。
公司毛利率比较高也是这个原因。
商品销售，属于软硬一体的的，软件是我们最近做，硬件是采购的，我们形成一次性标品，会计上一起轨道商品销售。
6、行业空间
十四五，1300亿盘子，和军事训练300亿，数字工程预演500亿，国防创新200亿，作战研究100亿，国防技改靶场建设200亿等等，这部分是软硬结合，是平均除以5还是分大小年，节奏不太一样，一般是前两年投入力度小，末年是大年。
这两年华如主要是在模拟训练上，占到40%多，作战试验20%多。
7、竞争对手
航天一院，基本上每年十几个亿都是自己本行业内部的项目，例如飞行模拟器，探月等，船舶模拟院，兵器模拟院都是自己内部的。
华如更多是通用性，公司的平台价格可以应用到各个兵种。
中科星图、航天宏图：已上市但非主营为军仿，一些大标段也能看到，我们保持关注。
8、军仿国内外区别
安全性差，底层代码改不了，华如2011年成立就是看准了这个业务，当初没有民营企业做，都是代理，华如的代码都是自己开发的，军仿现在是没有国外产品了。
9、这几年的增长来源
有一些企业参与一些型号项目，一旦列装，会放量增长，我们签订过型号项目，目前还没有收入，从合同上看，型号项目占比很小，型号项目是列装能爆发，但一旦没有了就变0了，华如的新增项目是比较稳，我们19-2021年直接和部队占比31%，研究院所30%，部队机关9%，国防军工企业占比25%，其他民企5%。
存量&新增：2018军方客户单位100家法人，2021年有200家。
每年存量客户收入占比60%，18-21年基本上是这个比例。
10、中标的关键指标
第一，商务分，企业资本情况，承接军方项目的情况，华为跟体制内相比是弱项，但比其他民营企业优势第二，技术分，在一些项目，我们跟民营还是体制内相比，优势明显，是中标的核心。
第三，价格分，根据不同标情况不一样。
军方是预算制，经费放在那里，目前看技术标的占比是更高的。
11、业务壁垒
技术门槛比较高，博硕士占比高，研发占比78%，研发费用占比高，挂过3板，从14年到现在可以看到研发投入占比超过20%，我们做的是平台级的产品。
类似于安卓，windows，所以能够支持海陆空等，模型库里面400多个，歼15，歼20等等
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