本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-10-10
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【tf电新】宁德时代更新-1008
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我们下修Q3对公司的盈利预测，从原先115e调整到110e，其实之于每个季度100亿以上利润体量的企业来说，5e影响不大，但考虑低迷的市场情绪化投资者比较多，有必要花一点心思给大家梳理清楚，如下：
1、从经营角度看，我们预计Q3出货100GW+，同样好于行业增速，而毛利率有望环比提升，单位盈利环比向上。但这个季度已经【陆续和客户谈拢明年返利计划】，因此公司提前在今年Q3进行计提。
2、我们认为提前计提是正确而优秀企业的做法，一方面Q3下游整车杀疯了+上游材料盈利惨死了，宁德有释放利润的能力也不能不应多放。另一方面从财务处理的角度讲，严谨而客观，为后期留足空间。
3、从谈拢明年返利计划看，验证我们前期的看法【明年是在LFP上重新市占率提升的一年】，看好的点是1）主动出击抢滩市占率；2）技术创新终于再次展现（20年是第一次，22年是停滞的一年），24年将是技术创新的大年。期待【盈利能力和二三线拉开绝对差距，技术创新引领盈利扩张】。
同时【美国市场一直影响远期EPS和近期的PE，四季度看好中美修复这条链，主线是新能源】。
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