本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-10-10
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汽车电子三杰弹性测算2310
➡近期华为手机和汽车系列陆续发布，其中华为Mate60系列发布后第四周和第五周销量分别为47.5万台和52.2万台，带动华为整体手机销量同比增长45.8%及83.5%。
➡汽车方面，问界M7大定超预期、根据官方数据，该车10月5日大定数达3500辆；上市至今，累计预定量4w。智界S7和问界M9也将于今年11和12月发布。液冷超充站也在川藏南线等多地正式上线。
➡我们将汽车电子三杰立讯、电连、永贵，弹性测算及业绩概述如下：
#立讯精密：
🔺立讯作为华为&奇瑞智选车核心供应商，单车ASP约3W。
🔺华为预计将于11月发布首款轿车智界S7，智界S7将在各个规格上超越ModelS，立讯重点参与，供应低压高压线束连接器、MCU电机驱动单元、（80%份额）、AR-HUD（主供）、动力总成（三合一电机）EMS、车身电子等，单车价值量体内体外合计3-4W；
🔺此外，SUV智选车EHY、E03/E0Y立讯均有参与，未来总体目标在核心客户中达到1-2W的单车价值量，部分重点车型ASP达3W。预估未来整个汽车业务将以不低于50%的增速发展，25年的目标规划300亿，26、27年不低于500亿规模。
#电连技术：
🔺公司是华为手机+汽车连接器的核心标的，华为是其第一大客户，收入占比近20%，目前主要为手机贡献。
🔺汽车方面，公司为问界M5、7和9供应Fakra、Mini-Fakra、HSD和以太网等，单机价值量分别为1000/1500/1800元。量的方面，23年问界系列预计销量总计为5.5-6w台；24年M5+M7+M9预计销量总计为20-25w，M9作为H力推的豪华suv，我们预计24年销量为7-10w。
🔺综上，我们预计23/24年H汽车给公司带来营收0.50/2.7亿，再加之H手机业务拉货，基本盘有充足保障。
#永贵电器：
🔺公司是华为汽车高压连接器和充电枪的核心标的，收入占比近15%。
🔺具体来看，公司在问界M7/M9的高压连接器以及H的充电站液冷/直流枪均有供应，单机价值量分别为2100/1500元以及5000/1000元。量的方面，23年问界M7预计销量总计为3w台，供应H的液冷枪/直流枪量为1.5/0.9w条；24年M7+M9预计销量总计为17-22w，供应H的液冷枪和直流枪量为2.4/1.2w。
🔺综上，我们预计23/24年H汽车给公司带来营收1.3/4.4亿，目前液冷枪渗透率较低，且公司已通过海外验证，看好其远期成长性。
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