本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-08-28
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福斯特经营更新230825
事件：
福斯特发布2023年半年报，2023H1公司实现收入106.16亿元，同比增长17.76%；归母净利8.85亿元，同比下降16.31%。
1、胶膜业务，公司2023H1出货9.7亿平，同比增长57%，其中Q2超5亿平，优于市场预期，其中POE类胶膜占比预计超过40%。我们预计Q2公司胶膜市占率进一步提升。
2023Q2胶膜平均售价预计10元/平左右，环比稳中有升，单平净利预计1.1-1.2元/平，环比Q1的0.6-0.7元/平改善明显，毛利率预计超17%。Q2粒子价格波动下公司通过消化前期高价库存，优化产品结构，严控经营管理，盈利能力亦优于市场预期。
2、背板业务，公司2023H1出货0.83亿平，同比增长47%，售价8.5-9.0元/平，其中Q2出货预计接近0.5亿平。
公司2023年继续积极布局背板业务，出货排名进入行业前三。Q2单平净利预计0.6-0.7元/平，环比保持平稳。
3、其他业务，2023H1感光干膜出货0.54亿平，同比持平，全球消费电子需求下滑背景下发展态势良好。2023H1铝塑膜出货超400万平，同比增长78%，开始进入销售放量阶段。
4、其他数据方面，公司2023Q2期间费用率4.51%，环比Q1基本持平。Q2末存货31亿元，环比Q1基本持平，库存水平控制良好。应收票据及账款达到51亿，环增10%，主要系公司销售规模增长所致。此外，公司基于严格的信用减值标准，Q2信用减值损失1.7亿，影响业绩释放，加回后，公司Q2实际经营业绩超过6亿元，优于市场预期。
5、展望后续，7-8月公司胶膜排产环比增长均在20%左右，9月亦有望保持环比增长，支撑Q3出货有望达到6-7亿平，全年有望达到22-23亿平。盈利水平上看，8月粒子胶膜价格齐涨，公司盈利能力稳中向好，下半年有望逐季向上。2024年粒子供给增量有限，供需优于今年，福斯特凭借更强的供应链管控能力，更强的产品研发能力，有望在N型迭代的产业变革中进一步巩固市场份额，提升盈利能力。
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