本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-08-23
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金山软件(HK:03888)金山办公(SH:688111)交流纪要20230822
Keyupdates：
1、办公业务：季度opmargin环比提升；WPSAI内测、发放账号中，文生文、智能助手、insights等功能陆续上线，用户反馈积极并关心正式上线时间和收费情况。
2、游戏业务：全年游戏收入指引不变，保持合理健康利润率。剑网3超预期核心原因是品类上持续做精做新，用户数增长20%，收入增长40%，季度流水再创历史新高；Q4重置2.0版上线，时隔5年去提升剑网3表现水平和推出新玩法，对剑网3今年强劲表现延续有信心。
QA环节
Q：二季度游戏业务取得亮眼增长，其中很大程度上来自于剑网3端游，表现超预期的原因，MAU、ARPU贡献的增长？后续展望？
剑网3的超预期最核心原因是我们在这个品类尤其是去年推出新资料片，用户能感受到我们在产品上持续做精做新。具体数据上，用户数增长20%，但收入增长40%，可以看出用户消费信心很足。用户对我们长线把剑网3做深做新有信心，剑网3季度流水再创历史新高。
Q3展望，季节性弱一些，我们的重头戏，剑网3放在Q4，今年重置2.0版要上线，时隔5年再去提升剑网3的表现水平和推出新玩法。总体来看，对剑网3今年的强劲表现延续有信心。具体表现看我们Q4重置2.0版本推出对玩家的具体体验来定。
Q：二季度OPmargin环比提升明显，分业务看是什么样的趋势？改善是否可以在三四季度持续？
经营利润率同比环比都有8pcts的增长。游戏方面，上半年剑网3表现亮眼、长线运营，节奏上Q3是淡季，对利润有波动的影响，另外7月份上线的尘白禁区在前期有营销费用投入，从全年趋势看，不考虑新增的因素，仅从目前情况看，预计Q3的表现弱于Q2，但全年游戏还会保持合理、健康的利润率。
办公方面，季度环比也有增长，下半年会保持同样的节奏，利润率水平还有一个不确定的因素来自于AI业务发展，目前来看利润率水平应该会和上半年基本持平。
Q：今年二季度游戏表现非常好，展望一下接下来还有哪些游戏的储备，全年游戏的指引？
下半年游戏的排期，7月20号尘白禁区正式上线，现在还在持续运营，我们在9月底、10月初上线另外一款拿到版号的剑侠世界起源版本。新游戏未来陆续进入到测试明后年产品，我们有一款机甲射击类产品。明年上半年剑侠情缘3手游版本，下半年大概率推出月影传说在线版本。全年游戏指引暂时维持不变，虽然剑网3增长的非常好，但剑侠世界3、剑网1归来受游戏特性影响，会有一定的衰减，具体情况还要看今年剑网3最重头的资料片和重置版上线的表现，以及老游戏的稳定程度。
Q：我们费用端在过去4个季度比较稳定，整体费用率有控制，未来费用是怎么展望的？
对于原有业务，是提高经营效率；其他费率，人员上半年基本没有增长，市场费用也是根据情况来看的，管理费用基本没有增长。同时，我们在新业务上会有投入。
Q：这个季度的现金达到200多亿，未来后续对现金的计划？
目前现金余额超过200亿，公司计划和之前一样，基于目前大环境，保有一部分现金，特别是AI做投入；另外，分红、回购上，我们在看，回购会基于公司的情况进行，5月份董事会批准了10个亿，公司在关注市场情况。
Q：行业内有公司做AI游戏产品，我们是否有动作？
我们在几个领域已经开始尝试，包括智能NPC，游戏RPG里面使得NPC更富有情感，还有辅助渲染引擎上面在引入AI技术，以及部分非核心的制作。剧情、文本等初步提纲撰写也在应用。最核心的技术方向还是本身AI的3D渲染，技术周期长，可能未来对我们最有价值。
Q：WPSAI已经在大陆和海外上线，分享一下海外用户对产品的反馈情况？
我们并没有正式上线，进行了内测，发放账号，针对文生文、智能助手、insight进行，很多功能在陆续上线，总体来讲上线的功能用户反馈积极，很多用户也在关心什么时候能正式上线以及收费的情况。
邹总发言：
2023年2季度，我们的核心业务稳健发展。金山办公抓住大语言模型涌现的发展机遇，积极投入大语言模型领域产品研发，着力提升用户办公效率；同时深度服务组织级用户的数字化转型需求，围绕多屏、云、内容、AI、协作战略，经营业绩实现稳健增长。游戏业务专注开发精品游戏，旗舰游戏《剑网3》仍然深受玩家欢迎，季度流水再创历史新高；二次元游戏《尘白禁区》拓展了用户圈层，进军海外市场，并展示了我们在探索新品类游戏和全球市场的决心。核心业务稳步发展为我们战略的执行提供了坚实基础。
2季度，我们取得了强劲的财务表现。总收益达2,193.5百万元，同比增长20%，主要来自《剑网3》的出色表现以及金山办公个人和机构订阅业务持续增长。经营溢利675.7百万元，同比大涨61%。这些成绩反映了我们不断提升核心竞争力的持续努力，为抓住新的机遇做好充分准备。
李总发言：
金山办公推出基于大语言模型的智能办公助手WPSAI，并在海外开启公测。我们亦推出WPSOffice春季版本，全面完善Office产品力，打造优质的端云一体化体验。对个人办公订阅业务，我们全面推进用户体验升级；在坚持长周期会员策略的同时，我们合并功能型与资源型会员，实现会员权益结构升级，并通过原子化权益组合包装覆盖不同需求的用户群体。对机构订阅业务，我们持续推进政企端云一体化及协作办公进程，深入价值场景；我们提升了产品能力，面向金融、能源、出版、医疗、高端制造等行业，孵化安全高效的行业通用解决方案，助力机构客户提升组织效率；我们不断横向拓宽生态合作，与合作伙伴共筑数字办公应用场景。我们密切关注信创领域政策变化及客户需求，提前布局党政各地下沉市场及行业信创业务。海外业务方面，我们在稳固移动端优势的基础上，持续培养桌面大屏用户数。未来，金山办公集团将秉承用户第一、坚持创新的理念，让更多用户能够轻松受益于智能办公。
2季度，网络游戏业务表现出色。《剑网3》日活跃用户数及流水均保持同比增长，充分体现了我们打造长线精品游戏的实力。我们持续更新《剑网3》和提升用户体验，得到了玩家广泛好评。自研游戏《尘白禁区》将二次元与射击玩法融合，给玩家带来新鲜的体验。该游戏于全球PC及移动双端同步发行，上线首日即登顶中国及美、日、韩等主要国家的苹果应用商店免费游戏榜。未来，我们将一直秉持用户至上的宗旨，重视玩家的反馈和建议，致力于不断对游戏进行改进和调优，进一步优化整体玩家的体验。4季度，我们计划推出《剑网3》端游表现升级版，延续该IP的生命力，同时已获版号的自研手游《剑侠世界：起源》也将于中国大陆上线。
2023年2季度：
收益为2,193.5百万元，同比增长20%，环比增长11%。来自办公软件及服务和网络游戏及其他的收益分别占51%、49%。
办公软件及服务业务的收益为1,120.8百万元，同比增长21%，环比增长7%。同比增加主要由于国内个人办公订阅业务及机构订阅业务可持续增长，国内个人办公订阅业务的增长主要是由于用户在云端及协作中的体验提升，国内机构订阅业务的增长主要得益于数字化办公解决方桉及服务质量的持续升级，以及不断推进政府及企业的云融合及协同办公。环比增长主要来自国内个人办公订阅业务增加。
网络游戏及其他业务的收益为1,072.6百万元，同比增长18%，环比增长17%。该增加主要由于《剑网3》持续更新及优化用户体验而收益显着增长，部分被《剑侠世界3》及《剑网1：归来》等现有手游收益的自然下降所抵销。
毛利率为84%，同比增长四个百分点，环比增长两个百分点，主要是由于收入结构变化所致。研发成本为665.7百万元，同比增长4%，环比增长1%。销售及分销开支为301.0百万元，同比增长6%，环比下降14%，反映了相应季度推广费用的变化。行政开支同比持平，环比增加2%至153.4百万元。
2023年上半年：
收益为4,163.8百万元，同比增长13%。来自办公软件及服务和网络游戏及其他的收益分别占52%、48%。
办公软件及服务业务的收益为2,172.5百万元，同比增长21%，主要是由于金山办公国内个人办公订阅业务以及机构订阅业务的可持续增长。
网络游戏及其他业务的收益为1,991.3百万元，同比增长5%，主要由于《剑网3》在游戏玩法及内容持续创新的推动下表现强劲，部分被《剑侠世界3》及《剑网1：归来》等现有手游（其于2022年上半年的收益基础相对较高）的收益自然下降所抵销。
毛利率为83%，同比增长两个百分点。研发成本为1,326.7百万元，同比增长6%，主要由于金山办公集团的员工相关开支增加。销售及分销开支为652.2百万元，同比增长18%，主要反映金山办公集团推广开支的增加。行政开支为303.2百万元，同比增长1%。
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