本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-08-04
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亿纬锂能经营更新2308
事件：公司发布23年H1业绩预告，实现归母净利20.4~22.4亿元，同增50~65%，扣非归母11.9~13.1亿元，同增0~10%，Q2扣非净利中值6.4亿元，同环比-16%/+4%，业绩略低于预期。
#Q2出货预计环增30%，2H出货亮眼，全年维持翻番增长预期。出货端，动力储能电池Q1预计出货9-10gwh，Q2预计出货12-13gwh，环增30%，同比翻番，其中储能出货近7gwh。公司7-8月排产大幅提升，Q3预计出货20gwh，环增50-60%，我们预计全年动储收入500亿，对应出货65-70GWh，同比翻番以上，其中储能35-40gwh，同增200%+，占比提升至60%左右。
#Q2电池盈利略有下降、下半年盈利水平预计稳中回升。盈利端，Q2公司对国内车企价格有所让利，在碳酸锂价格波动的情况下，盈利有所影响；但储能方面，公司规模大、且客户结构优，整体盈利较稳定。我们预计公司Q2电池单wh利润约0.03元/wh，环比微降。下半年公司出货量环比大幅提升，且碳酸锂波动影响减弱，预计盈利水平稳中略有回升，全年单wh利润预期0.03元/wh，合计贡献20亿左右利润。
#Q2消费电池环比持平、碳酸锂价格影响投资收益。我们预计消费电池Q2收入及利润环比持平微增，合计贡献2-3亿利润，思摩尔预计贡献投资收益近1亿，环比持平。Q2碳酸锂价格波动，预计锂盐加工、与德方合资的铁锂正极等对投资收益均有影响，我们预计产业链投资收益预期环比下降50%，贡献0.5-1亿。
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