本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-07-31
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【zs商业】海底捞23H1业绩大超预期，估值低位
7月30日晚公司发布盈利预告，预计23H1实现收入188亿元，预计同比增长不低于+23.7%；实现净利润不低于22.0亿元(去年同期为0.72亿元，含特海业务则同期为-2.7亿元，同比大幅增长),大幅好于市场预期（vsH118亿元，全年预期38亿元）。
公司业绩大超预期主要得益于（1）同店修复显著，根据我们跟踪，公司1-6月同店恢复19年同期约74%/79%/77%/81%/83%/83%，月度环比持续改善（2）疫情期间降本增效显著，单店模型显著改善，人工及管理费率大幅降低（3）硬骨头计划调整后，门店维持稳步扩张，内部管理及餐厅运营效率持续提升。
《ht国际电子》联发科(2454TTN)业绩会点评
🌟整体业绩会符合近期市场已降低的预期，然我们维持保守观点，系因安卓手机需求仍弱，华为手机份额提升和PMIC竞争压力。另一方面，AI为本次业绩会主要的焦点，然我们认为手机端的AI运算需求场景不多，加上当前大部分SoC已具备程度不一的APU，后续新增的价值量有限，且能够刺激换机需求的概率不高。综上，下修盈利预期和目标价至NT$660，维持中性评级
🌟2Q23财报收入981.4亿，+3%QoQ/-37%YoY，毛利率47.5%仍保持高位、营业利益率15.0%、每股盈余10.07元，符合预期
🌟3Q23指引符合市场降低后的预期，收入+4QoQ~+11%QoQ，受益于手机芯片、Connectivity和PMIC的温和回升，但TV跟消费性产品拉货下降。毛利率预期保持在47%上下。预期下半年收入逐季温和回升
🌟手机市场看法，管理层预计2023整体市场出货量为11亿，当前渠道库存接近健康水平。近期D6100+将进一步下沉至更低价格带，同时新款旗舰SoC于下个月推出，整合最新的APU用以运行GenerativeAI。
🌟联发科于会中表示看好AI应用在Edge手机端，长期有望缩短换机周期，AI的应用也将对APU需求提升，或增加整体芯片的diearea
【zs轻工】家居政策利好频出+竣工周期传导！
✨从家居企业基本面看：（1）虽然4-5月的终端零售客流自然回落，但618大促形成一定拉动，叠加部分龙头如顾家816、敏华818、志邦天网等营销大促在7月下旬-8月陆续开展，Q3终端需求表现有望优于Q2。（2）竣工周期传导，1-6月竣工累计+18%，3-6个月传导至家居企业订单。（3）今年特定消费环境下更强调性价比，多数龙头重视降本增效、Q2利润率同比提升，后续预期通过让利经销商&消费者强化终端竞争力。
【tf医药】消费医药板块重点推荐：可选消费环比改善
口腔：种植集采的执行进入到用量爬升阶段，可选消费逐月恢复。
口腔医疗服务板块在二季度实现种植集采的正式落地，民营口腔医疗服务机构积极应对，4-6月种植量环比有所改善，我们认为，随着门诊量的恢复，综合治疗和高附加值项目均有恢复，叠加暑期进入正畸旺季，口腔医疗服务经营趋势向好。
长高：新患入组恢复快速增长。
由于低基数因素和三季度暑期入组高峰到来，长春高新、安科生物等企业的新患入组呈现加速恢复趋势。我们预计二季度新患增速有望超过40%，环比亦有明显改善。纯销方面，二季度有望保持稳定增长，与此同时，长效占比提升，新患入组的加速有望带来业绩环比的持续改善。
医美：高端医美表现强韧，整体需求逐月恢复。
医疗美容板块在二季度呈现产品端与服务端同步恢复趋势，我们认为，高端医美产品如：再生材料类、玻尿酸类消费需求仍然旺盛，高频次消费的水光、敷料类产品也有较好表现，医美板块整体有望受益于消费逐渐回暖。
眼科：暑假旺季到来，OK镜等产品销售有望持续放量。
随着暑假旺季的来临，自六月底到七月初出现了需求小高峰，三季度开局良好。在眼科医疗领域，高端服务占比在持续提升。
自免：产品销售持续推广，脱敏治疗市场广阔。
脱敏治疗一般推荐患者使用3年，市场潜力大，公司的尘螨舌下脱敏治疗药物在中国患者中销售持续推广，核心产品黄花蒿花粉变应原舌下滴剂、粉尘螨滴剂有望持续放量。
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