本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-07-26
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part1-微软（MSFT）FY23Q4业绩交流230726
【业绩概况】
本季度微软实现营收568亿美元，同比+8%（+10%cc），DilutedEPS为2.69美元同比+21%（+13%cc）。整体业绩基本符合市场预期。企业IT开支正逐步企稳，AI相关业务开始逐步贡献收入，显示欧美市场云市场复苏企稳。具体指标上：1）商业预订量同比基本持平；2）微软云业务实现营收303亿美元（+23%cc）。
【生产力和业务流程】
分部实现收入175亿美元（+10%cc），其中Office商业版收入同比+14%cc，其中M365企业版增长17%cc，主要由于中小企业复苏带来的Seats同比+11%，以及涨价和E5持续增长带来的ARPU提升。Office消费者收入同比+6%cc。MS365订阅数6700万。Dynamics收入同比+21%cc，其中Dynamics365收入同比+28%cc。LinkedIn收入同比+7%cc，受营销方案业务放缓影响。teams在引入AI后用户增长显著，Premium版本拥有60万个席位。M365Copilot早期已签约600家付费用户。
【智能云】
分部实现收入240亿美元（+15%cc），其中Azure同比+27%cc，符合公司指引，主要由于消费增长的恢复以及AI开始导入。Server业务同比+0%cc，企业服务收入+5%cc，主要由于咨询业务下滑的影响。公司对Azure的业务展望相对保守，预计下一季度Azure同比增长2%-26%cc，并且AI开始逐步导入（revenuegrowthroughly2pointsfromallAzureAIServices）
【更多个人计算】
分部实现收入133亿美元（-7%cc），其中WindowsOEM收入同比-28%，Windows商业产品和云服务同比+18%cc，Surface收入同比-26%cc，搜索和新闻广告收入同比+13%cc，游戏与Xbox收入同比5%cc。
【资本开支】
本季度包含融资租赁的总capex为107亿美元（+23%），从公司展望来看，随着传统业务流、AI服务流的持续增长，微软将继续加大数据中心、CPU、GPU等的投入，FY24年资本开支预计随季度需求变化环比提升（Weexpectcapitalexpenditurestoincreasesequentiallyeachquarterthroughtheyearaswescaletomeetdemandsignals.），提升幅度预计可参考后续微软云收入的增速。
【展望和指引】
全年来看，公司指引FY24的外汇逆风将收窄至1个百分点，对于FY24，公司将继续保持在AI领域的投入并确保在领先位置。对于下一季度，公司指引商业订单预计将保持健康增长水平，生产力和业务流程180-183亿美元，其中Office365商业版预计+16%cc，消费者版增长mid-sigledigits；智能云收入233-236亿美元，其中Azure同比+25-26%cc；个人计算收入125-129亿美元，其中WindowsOEM预计同比下降lowtomid-teens。
part2-谷歌23Q2业绩交流230726
1、公司业绩：23Q2谷歌实现营业收入746.04亿元，同比+7.1%、环比+6.9%；净利润183.68亿元，同比+14.8%、环比+22.04%。
1）谷歌广告业务稳步增长，实现收入426.28亿元（同比+3.3%、环比+6.59%）。其中谷歌搜索业务（同比+4.8%、环比+5.6%）和YouTube广告业务（同比+4.4%、环比+14.52%）稳步增长，网络广告业务同比略有下滑（同比-5.0%、环比+4.7%）。
2）谷歌云业务23Q2同比高增，实现收入80.31亿元（同比+28.0%、环比+7.7%），营业利润（OperatingIncome）1.91亿元，历史首次转正。
3）谷歌其他业务（GoogleOther）增长强劲，实现收入81.42亿元（同比+24.3%、环比+9.8%），主要包括GooglePlay、硬件销售（Pixel设备、GoogleNest家用产品、Fitbit可穿戴设备等）、YouTube会员订阅费用。
2、人工智能业务快速发展
1）公司要做多模态大模型：公司23Q2发布大模型PaLm2，目前正在打造新一代大模型Gemini，公司未来要做多模态大模型；
2）生成式搜索体验，使得搜索更加自然和直观，到目前为止，用户反馈非常积极；
3）AIinGoogleCloudandWorkspace：至今超过75万Workspace用户可以使用预览版中的新功能；
4）目前超过70%的生成式AI独角兽公司都是公司客户，包括Cohere、Jasper等，公司使用TPU和英伟达GPU为客户提供广泛的选择。近期，公司推出基于英伟达H100的AI超级计算机，性价比提升2倍。
5）客户数持续增长增长15倍：从4月到6月，公司AI客户数增长15倍。
6）AI生态伙伴系统持续扩大：同全球数百家IaaS和SaaS提供商（包括Salesforce等）、咨询公司（德勤、埃森哲）合作，为15万人提供谷歌云生成式AI培训。
7）近80%的广告商至少使用一种由AI驱动的搜索产品。
3、资本开支：23Q2资本开支为68.88亿元，同比+0.88%，环比+9.52%，略低于预期，主要由于放缓办公设施的建设以及部分数据中心项目建设延误。公司预计资本开支在23年下半年增长，2023年全年高于2022年资本开支（维持年初指引），2022年全年资本开支314.85亿元，2023年H1资本开支131.77亿元，则2023年H2预计资本开支不低于183.08亿元，并在2024年持续增长。
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