本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-07-21
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赢合科技调研纪要20230719
电子烟板块：
收入估计可能差不多有小10个亿左右，好的话应该有10个亿左右。利润率的话他们应该净利率可能也有15-20个点。
今年业绩会特别好，可能会超预期，不太好预估，保底应该至少2个亿！
锂电方面：
订单：
目前大概40亿左右，和去年持平
由于C和B公司没有大的招标做得好情况下全年能维持到去年水平，做的一般的话预计100亿
海外预计今年20-30亿订单，由于招标延期可能落地要到3.4季度
21年海外订单7亿+，22年14亿+今年预计增长70-80%全年20-30亿，要看3.4季度落地情况
人员：
20年3000多人，21年7000+，22年9000+，今年预计9000-1W+，不会由大的扩张
人均效能会继续提升
订单结构：
往年前中段大概是8:2或7:3,去年前中段达到6：4
今年新增了储能和车企的订单
QA:
4680大圆柱这块整个行业的进展？
21年底就已经给亿纬有供应过，但是当时的良率还不太好，就是这几年一直都在围绕效率、增量率的提升层面再去做新一步的迭代。然后我们去年也给LG做了几台4680的样机，还在验证，所以这个的话可能要跟下游的这个成熟度去结合。
预计明年订单和今年比会有个什么样的？
明年的话目前还看不了那么远，或者说明年至少现在目前来看没有一个总数的预期，但是可预期的就是说明年像两个头部客户，c跟b应该会有还不错的一些招标，因为今年基本上可能就很少，可能就几条线，十几条线很少的量。然后所以明年的话，我们判断几个头部客户会有一些补量的需求。
明年的话目前还看不了那么远，或者说明年至少现在目前来看没有一个总数的预期，但是可预期的就是说明年像两个头部客户，c跟b应该会有还不错的一些招标，因为今年基本上可能就很少，可能就几条线，十几条线很少的量。然后所以明年的话，我们判断几个头部客户会有一些补量的需求。
之前的大股东情况?
是创始人和二股东，目前不用担心股东减持，之前和电气有约定，不会在二级市场减持
中报交付情况?
交付的话，应该会比去年要好，但是验收的话还不确定，环比肯定是增长，同比的话因为去年二季度基数也比较高，同比应该也能增长.
利润率情况？
利润率会好很多，订单结构的改善，中段设备占比提升，海外订单占比提升再加上本身的降本增效，今年会有一定的体现。
收入增长是偏稳的，40-50这样的趋势，净利润率的话预计7-8个点
电子烟预计今年贡献多少收入？
收入估计可能差不多有小10个亿左右，好的话应该有10个亿左右。利润率大概有多少？利润率的话他们应该净利率可能也有15-20个点。
比较难估计的，是因为它都是实时的，不像我们一样，我们今年的业绩的话，看去年订单就能拍得出来。今年的业绩大概嘛，他们因为是实时的，所以其实比如说你看一季度的一个走向，你估的，但也有可能二季度爆发更好。但是目前它的趋势来看的话是做得很好的，是因为它其实主要是做了英国那边的市场，英国角度电子烟监管是很松的，就是有一个红利在的，所以它既抓住那边的市场，而且跟当地也有一些什么联名等等之类的，然后做得很好。它反正我看到一季度底的时候，它的整市占率在英国排第四，前三都是本他们本土的品牌。
今年业绩会特别好，可能会超预期，不太好预估，保底应该至少2个亿
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