本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-07-10
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招商银行交流纪要20230709
1.信贷需求情况
(1)对公贷款
今年上半年，招商银行的信贷需求整体较大，尤其是对公贷款较强。一季度对公贷款增速和增量非常强劲，但二季度增速和增量有所放缓和回落，这一趋势在五月份可能更加明显。这可能是因为一季度过强的增长透支了后续需求，以及整体外部环境仍处于弱复苏状态，尤其是基础设施等驱动因素增速也在放缓。制造业和企业的投资扩产需求也不旺盛，导致融资需求放缓。整体来看，六月相比五月可能有一些改善，但整体需求仍较弱。
(2)零售贷款
在零售方面，一季度增长稳定，进入二季度增量占比提升，尤其是小微贷款、消费贷款和信用卡贷款有稳定回升。住房按揭贷款方面由于提前还款和新投放的对冲作用，竞争较难。总体来说，公共和零售两方面需求复苏相对较弱。
2.提前还款情况和房地产按揭增长预期
其实您刚刚在第一个问题的回答中间也提到了今年的话整个按揭这块就是我们指的房地产，个人按揭这一块的话，确实今年整个大环境决定了，尤其是在有提前还款的情况下，确实有一些增长的压力。我想了解的两个问题，第一，从咱们行内部观察的情况来看，整个提前还款的高峰过了没有？往后看的话，还会不会出现像一季度这种情况，这是一。第二，咱们预期就是房地产的按揭的增长，就是辅助水平或者是说能够实现一个正增长，咱们对于节奏上有没有一个大致的预期？
整个从提前还款的预判来说，其实年初的时候我们自己也是感觉下半年的情况可能会好于上半年。提前还款现象有几个原因：首先是存量利率较高，其次是投资方向上没有更好的回报，所以选择提前还款。从监管整治乱象的情况来看，也在严查，得到了一定的遏制。此外，投资的变化也能看到一些改善，比如定期存款利率下降，资金可能转向理财产品和货币类公募基金等。综合来看，四五月份相比三月份有所回落，整体而言应该在慢慢的好转中，有可能下半年的情况会比上半年更好。具体实现正增的时点难以判断，但如果接单量能够保持稳定，还款量有所下降，可能会实现月度的正增。
3.投放节奏和定价情况
我们想了解一下咱们今年整个总量的投放上大致的节奏现在就是能够占全年投放规模的比重，现在能够到一个什么样的进度？
整体的投放情况是这样的，零售在二季度有所改善，但在时间进度上相对还是会
Q&A
Q：消费贷在四五月份会有改善吗？
A：消费贷这块应该会在四五月份改善的会明显一点，因为主要我觉得一季度是因为我们有一些促销的活动和活动的力度和年初希望能够加大投放，所以四五月份相对比起一季度活动力度而言，它是有一个相对小的一定幅度的改善。
Q：对于息差的趋势，未来会有变化吗？
A：整体上其实我们息差在年初也说的比较多，我觉得我们行在息差这块今年确实也跟年初跟市场交流的，还是维持年初的判断。第一个整体息差是全年承压，年内我们目前来看还没有看到一个明显的拐点，或者大家觉得是回升这样的一个态势，我们觉得应该还是处于一个下行的通道中，我们还是维持年初的一个判断，包括像二季度，其实我们觉得息差这块的压力也还是蛮大的。
Q：为什么招行在贷款定价方面面临压力？
A：这里面最核心的压力其实主要还是来自于贷款的资产的定价端这一块，除了您刚才所说的一个重定价的因素，在这里面我们觉得影响因素带更大的其实还是新发放贷款的定价，在这里面有一个比较大的因素。
Q：负债端的结构发生了变化吗？
A：第二点从负债端的结构来讲，大家看到二季度以来其实也出了很多关于存款方面的政策，很多人也在问是不是会有一个什么样的好的效果，我自己觉得是这样来看待它有一个长短的问题。从长期来看，存款端肯定它整体利率是要下来的，包括政策的指引，还是说从银行自身经营的角度，负债成本的压降还都是一个必然的趋势。但是从短期来看，因为你无法左右客户的行为，由于它在投资端和在扩产端相对的谨慎，资金闲置的时候，他对资金也有一个更高的收益率的要求，所以如果说短期没有用，他也更倾向于把它放成定期存款。所以在我们的结构方面也在发生变化，我们看到活期存款比率其实是有所下降的，在短期来看，其实也给负债端带来了成本方面的刚性的压力。所以综合下来讲，我们自己认为整体的息差应该还是确实整体来看，压力是比较大的一个方面。
Q：公募基金产品调整会对招行财富业务产生影响吗？
A：它是这样的，其实整个周末我们内部也都在做这样的测算，应该来说也不只是公募基金这一块，还有托管费也都有所下调，所以我觉得整体上来说对招行肯定是有一定的影响，但是这里面反过来看这件事情，你要说单从基金这一个品种上面来说，我觉得肯定是有负向的影响在的。但是如果你看到我们整个财富的中收，在我们整体零售财富的小300亿的财富中收里面，它的影响又是相对有限并且可控的。
Q：降费对行业发展有何影响？
A：第二点我看到市场上现在普遍的一个评论来看，都有它的正反性，这可能也是行业趋势是难以抵挡的。正向我看到大家认为一方面降下来以后，可能有更多的市场的一个参与。第二个也是我看到最近不仅仅是降费，好像还有一些之前也看到一些新闻，包括未来公募基金也会去考核客户的盈利
Q：关于理财规模的变化以及未来趋势，您有什么观察和看法？
A：理财规模在去年四季度受到波动的影响，一直延续到今年一季度，直到3月末的时候才开始逐步实现净增。客户整体风险偏好没有太多改变，主要认购短期低波动的产品。从未来来看，相比公募基金，银行理财更适合风险偏好较低的客群，对稳定性和安全性的要求更高。因此，理财在未来应该能够为老百姓提供相对稳定的回报。对于规模的增长，我认为不是越大越好，招商银行的首位度已经很大，而增量主要来自他行理财产品的销售。对于招商银行理财子公司来说，未来的增长应该不是来自规模的扩张，而是来自产品结构的调整和优化，包括增加权益类产品和优化固收产品的投研能力。至于保险，今年各家机构都表现出增长好于其他产品的趋势。保险产品的增长主要是因为客户对预期收益型产品的偏好，但是快速增长是不可持续的。长期来看，保险在整体财富增长中会起到重要的配比作用，但可能不是单纯由预期收益型产品替代，更多的是保障型产品的回归。招商银行已经准备了很长一段时间，并在培养队伍对复杂产品的理解。短期内保险销售量可能会有回落，但长期来看，保险一定是重要的增量部分。
Q：一季度的负增长对整体报表的影响是否会有改善？
A：除了自身经营问题外，一季度还受到去年一些账务因素的影响，可能在二季度仍有略微影响。但如果忽略债务因素，一季度和二季度的增长都不错，尤其是保险在上半年的增长非常强劲。
Q：今年一季度整个存款的增长的情况如何？后续的降息对负债端有什么影响？负债端的策略会有变化吗？
A：从负债的这块来看，应该说整体上都是负债结构的改变，对于负债本身成本的变化起了一个更主要的变化，其中活期存款的占比会有所下降。负债结构的改变主要是活期存款转化为定期存款的部分。对于负债端的策略，我们会考虑给客户的资源配给问题，除了成本问题，我们还要考虑客户与招行的连接问题。此外，对于一些高定价的存款，我们可以考虑用主动负债来替换。
A：随着价格的变化，司库会进行一些调整，未来会考虑两个方面的因素。
Q：新的风险分类管理办法对招行有影响吗？目前最关注的风险领域是哪些？
A：金融资产的分类对我们行基本没什么影响，因为我们一直按照最严格的方式执行，甚至比监管要求还要严格。关于风险防范的领域，房地产和地方政府融资平台是我们持续关注的两大块。对于房地产，我们希望把潜在的九峰线的资产都能够尽量全部暴露出来，房地产贷款的不良率肯定还会上升，但我们建议大家关注不良生成额的情况来看风险暴露的状况。对于地方政府融资平台，我们觉得招行在这块的整体风险是有限或者说是可控的，因为我们一直保持较为保守和稳定的信贷政策。在把控地方政府融资平台方面，我们重视合规性，这一点非常重要。
Q：对于招商银行在融资平台业务方面的合规性审查有哪些要求？
A：对于招商银行在融资平台业务方面的合规性审查，主要包括对项目的现金流和回款情况进行评估，判断是否依赖于财政资金；评估项目是由政府还是平台公司负责；判断项目是否具备商业自偿性。
Q：地方政府融资平台业务在招商银行的风险政策中处于怎样的地位？
A：地方政府融资平台业务在招商银行的风险政策中是通过市场化机制来处理的。根据风险政策的把握，招行控制了地方政府融资平台业务的余额增长，保持相对稳定，并且在一个较小的量级。根据区域的债务情况、整体债务率、财政的自给率等要素，结合来看，决定了招行是否介入和审慎程度。
Q：公司在风险管理方面如何保障地方融资平台业务的风险？
A：招商银行通过整体风险限额管理来保障地方融资平台业务的风险。虽然风险部门对该业务持续关注，但招行受到的风险影响将非常有限。目前，招行的整体资产质量可控，表内不良率仅为0.1%左右。
Q：公司在哪些领域持续关注可能成为新的风险领域？
A：招商银行持续关注可能成为新的风险领域的包括制造业领域的投放增速较快的情况。在行业上，招行正在进行风险前置，把握这些风险。
Q：在零售贷款方面，招商银行主要关注哪些风险？
A：在零售贷款方面，招商银行主要关注信用卡、按揭和一些非防备贷款的风险。对于信用卡而言，虽然预计整体不良生成会保持相对较高的水平，但从今年的情况来看，逐步好转的趋势正在出现。
Q：对于信用卡不良生成的预测有哪些？
A：招商银行年初预测，在整体经济恢复不出现大的反转的情况下，一季度可能是信用卡不良生成的高点。然而，从今年的情况来看，逐步好转的趋势正在出现。
Q：公司年报中的代销理财收入是66亿，想问一下这里边的代销理财是指代销自己公司的理财还是其他行的理财？在合并报表中会计上是如何处理的？
A：从整体上来看，招商银行代销理财的收入占比会更高一些，而且代销自己本行的收入会高于代销其他行的理财收入。具体的数字我们没有分开披露，但在财富端整体还是符合预期披露的。至于在合并报表中的会计处理，我不太清楚。
Q：关于其他行的代销费率大概是多少？招行理财子的综合管理费率有多少比例的理财产品可以做业绩提成？
A：目前代销其他行的产品主要以现金类和固收类为主，整体费率应该不会太高。至于招行理财子的综合管理费率和业绩提成比例，我认为业绩提成的比例应该是很少的一部分，因为招行理财的产品结构中，权益类产品的占比非常低，大部分是现金管理类和固收类产品。
Q：关于招银理财代销理财的收入在合并报表中如何记录？是否体现在投资收益里？
A：对于招银理财代销理财的收入，对招商银行来说应该是资产管理费的收入，应该体现在投资收益里面。至于具体在会计上的处理，我需要再确认一下。
Q：招行与经纪公司签订的合约中，是否会有类似基金公司管理费下降的调整？调整的情况会是怎样的？
A：对于这个问题，我需要坦诚地说，原本应该是一对一签订的合约，所以具体的调整情况可能需要时间来确定。财富平台团队正在考虑整体影响和测算，所以需要一些时间才能得出更明确的答案。
Q：比较今年和去年的息差压力，今年的压力会更大吗？
A：今年的息差压力肯定更大。因为今年有几项因素的影响，一是LPR的重定价，这是一个持续性的影响，不仅包括一季度的重定价，二、三、四季度也会受到影响。第二点是与去年相比，今年新发放的资产收益下降很多，所以对新开放这块的影响更大。综合来看，我认为今年的压力至少不小于去年，应该是一个相当大的压力。以上。
Q：在年报中，行长提到招商银行要定位为一个价值型银行，这是否意味着银行业的高增长阶段已经结束，招行未来的增长会放缓？另外，招行是否会向海外银行学习，提高分红率？
A：价值银行并不意味着削弱活动价值，股东价值仍然是核心。招行希望通过提供可持续优于同业的收益来保持价值银行的状态。招行已经达到了一定规模，可以参考国外银行的经验，比如ESG（环境、社会和公司治理）的概念，将社会价值体现在价值银行的发展中。招行希望通过支撑零售业务，特别是对公业务和投行业务的发展，实现更长远的零售业务规划。招行并不希望把所有业务压在零售业务上，而是希望实现多元化和稳定的中收来源。招行所追求的是对标摩根大通等国外银行，将不同业务在不同时期发挥作用。招行也不排除提升分红的可能性，但目前希望为股东提供稳定和优质的回报，并在发展和分红之间权衡利益。
Q：股东的价值在价值银行中有什么作用？
A：股东的价值在价值银行中起着最为根本的作用
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