本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-06-15
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阿特斯经营更新230615
全球光伏组件领航者，IPO开启新篇章
▍事件：公司是全球老牌的光伏组件制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售。阿特斯本次公开发行股票5.41亿股，占公开发行后公司股份总数的15%，发行价为11.1元/股。
①全球光伏组件制造领航：公司位列全球组件供应商“第一梯队”，2022年组件产品出货量21GW，市场占有率为7.91%。截至2022年底，公司拥有2044项主要专利，专利数量处于行业前列。公司海外经销商数量领先，海外收入占比2022年末在70%左右，海外渠道优势明显；
②募集资金有序扩产，产能稳健扩张：此次募投项目拟投入募集资金40亿元，将主要用于西宁阿特斯10GW拉棒项目、宿迁/盐城阿特斯4GW高效光伏电池项目等光伏各个环节建设，进一步丰富产品矩阵和技术储备。截至2022年末，公司硅棒/硅锭、硅片、电池片、组件的年产能分别为20.4、20.0、19.8、32.2GW，后续将有望伴随募投项目稳步扩产；
③TOPCon电池效率行业领先，研发多线并进：公司最新推出的N型组件功率最高可达695W，效率可达22.5%。基于22年的光伏组件研发及制造经验，阿特斯已量产业界领先的HJT和TOPCon组件。预计至2023年底，阿特斯N型组件产能将超过50%。
④向下游储能业务延申：以光伏组件为基础，公司业务向应用解决方案领域延伸，包括分布式储能系统，大型储能系统业务等。2020年加拿大CSIQ将大型储能系统业务资产置入公司后，公司开始开展大型储能系统业务，协同效应明显。
▍投资建议：公司为老牌组件企业，出货量优异，海外渠道优势突出，上市募投扩产提升成本竞争力。预计公司23年归母净利为47亿，给予15倍估值，目标市值700亿！
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