本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2023-06-13
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康弘药业券商更新230611
康柏西普23年快速增长，疏肝解郁引领中药板块稳健增长，研发管线打开长期市场空间！
1）康柏西普：新适应症进医保+院内复苏，23年有望快速增长，长期为十亿量级现金流品种。
新适应症视网膜静脉阻塞(RVO)于22年通过谈判纳入医保目录（2023年3月执行），再考虑23年院内诊疗复苏，我们预计康柏西普23年有望实现30%以上（22年销量增长约20%）。虽然国内抗VEFG在研品种较多，但从渗透率来看，假设按照人均使用3支，我们预计22年国内眼底病治疗人数不到40万人，考虑到国内千万人群市场空间，目前治疗率还处于极低水平，暂时不用担心市场格局恶化问题。此外，市场关心医保谈判降价节奏，我们认为康柏西普已经经过几轮降价，未来即便存在降价的可能，其幅度可能也会趋于温和，我们判断康柏西普未来将成为一款十亿量级的现金流品种。
2）舒肝解郁胶囊快速放量，五加益智治疗阿尔兹海默症正在进行二期临床实验，中成药将成为公司未来重要增长点。
治疗轻中度抑郁症的舒肝解郁胶囊终端需求旺盛，相比于化药，其具有安全性好且患者接受度相对更高等诸多优势，目前正快速放量，考虑到未来进基药目录可能以及公司大力在OTC领域推广，我们判断23年舒肝解郁胶囊有望实现较大幅度增长，此外该产品目前已开展“用于广泛性焦虑障碍属肝郁脾虚证患者”的临床试验，长期来看，我们认为舒肝解郁胶囊有望成为大品种。此外，公司在研中药新药KH110（五加益智颗粒）正在进行Ⅱa和Ⅱb期治疗阿尔兹海默症临床试验，其中Ⅱa临床方案是和化药多奈哌齐进行的头对头研究，考虑到阿尔兹海默症治疗药物的巨大潜在市场空间，其二期临床若成功将会成为较大的期权。
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