本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2022-09-06
最新纪要研报请微信扫码关注“君实财经”
每天精选消费、医药、互联网、新能源等最新调研纪要和报告，缩小你与一线产业的信息差！
【2022H1业绩情况】
不利因素:疫情扰动、原材料成本上升、国际海运费持续处于高位、燃动力价格上行、人工成本的上升。克服这些不利因素，公司仍然取得了较好的经营成果。上半年收入19.76亿，相比于去年同期18.12亿元增长了1.64亿，增幅达到9.07%;实现利润总额是3.86亿元，去年同期为3.58亿元;实现归属于母公司股东的净利润为3.22亿，相比于去年同期的3.01亿，增幅达到6.94%。各类产品市场情况:中硼硅模制瓶保持较好增速，50%以上环比增速。日化食品瓶保持国内外较好增速，这两个产品是拉动公司上半年营业收入增幅的主要因素。公司整体上半年收入同比增长1.64亿。
【Q&A】
Q:棕色瓶、中硼硅模制瓶、预灌封的增速情况?
棕色瓶:这个产品60%左右用于出口，会受海运费、关税等影响。产品今年上半年从营收端看与去年同期依然有8%左右增长。
模制瓶:有三类:普通钠钙玻璃药瓶、日用日化食品瓶、一类模制品。总的来看大类产品营业收入增长在20%以上，主要拉动因素是日用日化食品瓶和一类模制品，这两个产品的增长比较好。普通钠钙玻璃药瓶有所萎缩是因为市场比较稳定，又有一部分被升级换代成中硼硅模制品，因此量有所减少。
预灌封:销售有1000-2000万销售给了新冠疫苗使用。2022年以来，国内很多做疫苗的厂家，目前上半年销量2000多万个，比去年略有增长。经过一年和市场的磨合，现有市场在逐步放量。
Q:中硼硅模制瓶销售量以及与去年下半年的环比增长情况?
A:今年上半年销量比去年下半年增长50%以上，主要下游需求在注射剂一致性评价，进展还是可以的，但是做完一致性评价后需要通过集采，从二季度看，整个受疫情影响，集采略有放缓。市场从9月份开始下半年会有比较好的增长水平。下半年增速不会低于上半年。总体中硼硅模制瓶全年市场销量预计8-10亿个。
Q:棕色瓶出口的情况?
A:棕色瓶市场主要集中在美国市场，受到海运费和美国关税的冲击影响比较明显。单纯关税影响有限，但是海运费的持续上涨态势，对我们影响非常大。美国集装箱大概1-2万美金，集装箱的运费就要1万美金，因此市场影响很大。但是我们不断开拓其他市场来弥补，总体保持棕色瓶销量没有减少，从营收端还保持了8%的增长，这个与价格的调整也有一些关系。目前，除了南美地区保持上升外，其他地区有下降趋势。近期订单情况看来，东南亚、巴基斯坦等地市场有回升的趋势，订单量逐步增加。
Q:第七批集采结果预计什么开始贡献公司收入?客户订单一般会提前多久?目前是否已经有相关订单?
A:做完一致性评价后，按照进度，就需要做集采，进入集采名单的产品会得到大量生产。公司在每个省市都有业务人员，主要和下游客户沟通，以及时掌握集采的进一步情况，以及注射剂一致性评价的推进情况，从而掌握下游市场的需求状况，通过这种方式，及时满足下游客户的需求。客户一旦进入集采，就需要按照集采后的产品包装，因此就会给我们下订单。我们的销售计划是月度计划，一般是下游客户提前一个月给我们订单。
Q:煤炭、纯碱、天然气和海运等上半年影响多少成本?
A:影响比较大的是煤炭，纯碱，这两块财务部门根据同比价格上涨测算，得到2022H1同比2021H1影响大概8000多万。天然气，电力影响2000多万。汽车运输费用2021年4月份相比2022年有所上调，影响80来万。人工成本上涨，一个月增长200多万元，半年下来大概1000来万。总体影响1-1.3亿元成本。海运费增幅同比不是很大。对于玻璃产品的毛利影响估计在10-20%的区间。
Q:为什么二季度营收增长相比一季度有所放缓?
A:二季度受疫情还是有一些影响，尤其上海4-5月基本处于停产状态;其次，疫情对于运输也有一定影响。其实从母公司主业来看增长还是比较好的，母公司主业增长在12-13%之间。二季度营收增长受到影响是由于商贸和其他小公司的贡献把整体业绩往后拉了，一季度贸易是大幅增长的，贡献了1400-1500万左右，但是二季度下滑了，因此使得总体营业收入呈现增长放缓的态势。
Q:二季度净利润保持18%的增长，除了各项费用下降的因素以外，中硼硅占比提升带来净利率提升这方面贡献有多大?
A:公司净利润保持比较好的水平，二季度营收虽然有所放缓，但是毛利率略有上涨。二季度比一季度毛利高一点，主要是因为:(1)中硼硅模制瓶市场在持续增长。中硼硅模制瓶从上半年看，总体市场销售情况比去年增长50%以上。(2)其他比较小的因素，例如一季度冬奥会有一些限产，一季度春节的因素对成本也有一些影响。各项费用在全年来看，占营收的比重基本稳定，没有大变化
Q:展望三、四季度的营收?成本展望?
营收端:总体上，母公司玻璃部分增长态势比较好，三、四季度中硼硅随着国家集采进一步深入，拉动市场需求，整体会超过上半年的增速水平。除了南美地区外其他地区订单量的回升、人民币贬值等因素对出口有帮助，若能保持这些有利因素，预计收入增长会超过2位数。
成本端:会有所下滑，但幅度不大，相对稳定。煤炭还在30元左右，纯碱在1700-1800元水平。天然气、电力也和煤炭以及国际大环境有关系。纯碱还受下游市场需求有很大关系，纯碱会相对稳定。煤炭上半年由于南方比较热，很多企业停产。成本会保持稳定，除了海运费可能会有缓慢下降趋势，但是总体幅度不好判断，因为马上面临冬季，又是能源需求的关键时期，电、天然气、煤炭需求会增长。
Q:定增发行落地大概在什么时候?
A:和中信证券已有粗略框架计划，顺利的话定增预计在10月份左右完成
Q:其他业务收入比较大，主要包含哪些项目?
A:上半年有2亿左右。是给伊利、蒙牛做外包装的项目，属于贸易的，以及其他的规模很小的业务，例如酒店等，这类型的营业收入比较低。
Q:预灌封产品收入是在管制品中体现还是在其他业务收入中体现?
A:是列入管制品中的，上半年有增长。
Q:内部抵消项是因为什么产生的?
A:跟子公司发生的业务，有可能需要抵消，不能统计在营收中。
Q:半年报中库存商品、应收账款增长比较明显的原因是什么?
存货增长原因:(1)二季度销售端来看，母公司玻璃产品销售整体趋势良好，但是公司总部有几个小车间搬迁到园区，同时还扩大了产能;(2)公司的玻璃窑炉特性是一旦点火，需要24小时连续生产，一旦减少生产量，会出现单位成本上升，所以产能是满负荷生产。由于产能的增长，下游市场增幅如果跟不上，则短期会产生库存产品。
应收账款:原则上对客户是进行分类分级的，对于信用天数也会进行分类。一般对客户是三个月的账龄，目前由于受疫情、集采等影响，现有客户压力比较大，因此短期账龄有增长，由于与客户合作关系是长期的，且客户大部分为大客户，因此虽有增长但风险较小。
Q:二季度毛利率环比提升主要是因为中硼硅，三四季度预计中硼硅销量会有大幅增长，是否可以预计毛利率三四季度会环比仍然会提升?
A:二季度比一季度毛利率提升不到1个点，若三四季度集采达到预期，贡献增量明显，则可以拉动毛利率，但总体幅度不会很大。
Q:对于2022年利润增长的展望?
A:上半年3.2亿净利润，增长7%左右。全年营收如果保持2位数增长，高端产品如果继续放量，成本相对稳定，出口下半年略有好转下，结合上述有利因素则利润可能会好于上半年。但增幅的不确定性还是有的，主要由于四季度煤炭，电力，天然气成本影响，冬季会到达供需紧张时期，但整体看应该会好于上半年。
最新纪要研报请微信扫码关注“君实财经”
每天精选消费、医药、互联网、新能源等最新调研纪要和报告，缩小你与一线产业的信息差！
注意：以上内容来源于网络，友情分享，仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！如造成不便，请联系后台删除