本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2022-08-31
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在建项目增加，借款增加，财务支出多1.02亿。LED高端产品产能扩充，客户供应链不通畅，影响客户整体拿货节奏。存货增加10个亿。其中泉州三安、湖北三安高端集成电路库存增加了3.4亿。安徽、天津、厦门，每个增加几千万，总体LED库存还是在细分领域mini、植物照明、车用的增加，传统略微上涨，涨幅挺小。集成电路存货3.9亿，原材料1.82亿，库存商品增加1.1亿。车灯几千万存货增加。
LED外延芯片业务，H1下降11.3%，毛利率32.5%，同比增6.4pcts。传统LED销售收入同比下降24%，受疫情影响，房地产经济影响，消费需求多方面因素影响。H1传统销售收入不达预期。低端LED，当下、未来占比会逐步降低。细分领域，mini植物照明车用紫外、红外占比大幅提升，H1收入同比增84%。特别是miniLED，目前两大国际客户，其中一个国际客户稳定放量持续出货。另外一个国际客户M4出货量开始增加，逐月爬坡。456月另一个客户营收1.09亿，4月增加，5月爬坡。6月出货量提的幅度稍微更大一些。出货金额也是最大的。
集成电路产能不断推进。砷化镓1.2w/月，年底1.8-2w/月。光技术2k片/月。湖南三安6k片/月，接下来设备打满爬产。硅基氮化镓1k片/月。砷化镓滤波器受疫情影响，客户没法验厂，但M8验厂完成，出货已经开始逐步往上推进。滤波器Q2出货量环比增加。电力电子业务快速推进，行业需求强劲，仍供不应求。公司集成电路下属3家公司，合并收入14.62亿元，Q1收入6.2亿，Q28.32亿元。收入随产能释放逐步实现。
射频前端需求不好，但我们在砷化镓射频和滤波器，客户拓展速度非常快，特别在射频滤波器。射频像国内知名客户、三星、荣耀、传音、VIVO小米、移远、广和通，切入供应链。砷化镓射频手机用量，这块比较乐观。22Q4整个量往上提升。滤波器，M5-8，3家知名厂商已经完成验证，国内某知名客户闻泰美格等，切入供应链。
在建工程：泉州三安半导体、泉州集成、湖北三安、湖南三安半导体，这些项目，都是公司未来收入、利润的主要来源。不管LED还是集成电路，LED投入高端、高毛利领域，以倒装、垂直制程为主，泉州三安、湖北三安以mini红外紫外为主，为LED高端占比提供产能保安。湖南三安、泉州三安集成、泉州三安半导体，半导体业务往前推进。半导体产业链向国内转移态势下，4K8K推进下，公司盈利能力、营收规模大幅提升。
Q：H1碳化硅产能与营收对应关系？
A：湖南Q1到M6，3k片产能，H1湖南营收不是完全体现3K片规模。最开始肯定几百片，一个逐步投入的过程。现在已经到6K，接下来节奏更快。刚开始投小心翼翼，之后会加快速度投入剩下3K。营收规模会得到快速成长。三安集成4寸有2k/月产能，也是满产状况。导电衬底营收超过湖南，三安集成5kw导电衬底营收规模。
Q：衬底产能进度、客户认可度进展？
A：湖南自给率比较高。湖南开出来设备200多台，部分设备做产品研发，真正投入生产一百多台。碳化硅目标是全球，会有部分衬底、外延第一步送给海外验证。因海外对国内验证周期更长，未来器件抛向国际市场，必须要验证。H1已经获得国际客户验证通过，并实现少量销售。几家大的国际客户，已经通过验证。接下来衬底对外销售继续推进。
Q：传统降24%，新兴收入涨很多。新兴业务占比在LED里是多少？
A：mini增速、植物照明、车用幅度增长很快，因21年基数不大。Mini接近6亿。植物照明1个多亿，整体7-8亿。Mini还是受另外一个国际客户出货影响，Q2实现超过1个亿营收。它整个出货节奏确实有点慢，我们也与他们沟通。他们口径是完成今年目标没有太大悬念。集成电路，H1营收规模不是太大。滤波器、砷化镓射频，客户拓展力度非常大。国内出了比较大的客户，基本都切入供应链。目前手机降价压力比较大，客户进行产能代工的转移。国内供应链向我们倾斜的趋势，看得明白。Q4量会逐步起来。接下来两个季度，集成电路逐步向上。电力电子特别是碳化硅，产能已经投放下去。这一块全球供不应求。对产能规模大幅提升有信心。客户表现给我们坚强的支持。
Q：LED之外其他业务毛利率变化？
A：集成电路处于大幅扩产状况，毛利率不具有代表性。只有量稍微大，营收、扩产速度不至于影响毛利率情况下，才具有可比性。
Q：湖北三安有亏损，湖南三安更大亏损。盈亏平衡的时间点？
A：湖北三安设备到位不是太多，主要是后道，预计22年还是亏损，但不会亏太多。湖南三安22年大概率亏损，我们给湖南三安目标必须年底的某个单月实现盈利。产能规模、良率提升，都会把毛利率带起来，就能把费用摊销掉。
Q：Q3Q4预计mini何时加速？
A：Q3营收规模比Q2，Q4比Q3多。基本上也是大几亿的规模，
Q：碳化硅产能到底是如何安排？
A：目标是年底1w片。
Q：传统LED800-900w/月。传统产能置换到植物照明。置换多少植物照明？剩下多少维持在传统LED？
A：根据泉州、湖北产能情况，未来将高端产品提升到6成以上。
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