本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2022-08-29
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【公司经营情况】
基本情况上半年尤其是6月份以来，公司走出了非瘟影响和猪周期低谷，步入了逐渐向好、良性发展的状态。
二季度公司实现了盈利，上半年实现营收315亿元，总资产952亿元，资产负债率65.7%，归母净利润亏损35亿元，亏损原因主要是受到一季度猪价低迷的影响。
二季度随着猪业生产经营成绩持续向好、成本控制、禽业积极性提升，公司二季度实现归母净利润2.4亿元，含一季度末10亿元跌价准备冲回。
二季度归母净利润中养猪盈利3亿元，鸡鸭合计超1亿元，投资、动保等业务保持好的发展态势。
产品销售数据方面，二季度公司销售肉猪398万头，肉鸡2.6亿只，其中鲜品3400万只，季度环比增长超过10%；预制菜350万只，季度环比增长25%；二季度销售肉鸭1200万只。
上半年累计销售肉猪801万头，肉鸡4.9亿只，其中鲜品超过6500万只，鲜销比例超过13%；熟食630万只，肉鸭2400万只。
公司养鸡上市率稳定在95%左右，料肉比进一步下降，降至2.85左右，成本消化了上半年饲料上涨的因素，保持良好水平，在行业中优势明显。
鸡价二季度以来上涨明显，7月价格为8.2元/斤左右，8月价格继续保持上涨态势，业务利润随着鸡价的上涨而逐步增加。
养鸭二季度实现了反转，5-6月份毛鸭价格连创新高，从7元/斤涨至9元/斤，最近继续保持高位。
母猪质量和数量继续提升，育种体系恢复正常，8月中旬公司高质量的能繁母猪达到125万头以上，将严格按照年底140万头能繁母猪的目标来推进，为实现今后的出栏规划做准备。
7月配种分娩率提升到了82%，二季度窝均健仔10.8头左右，高于2017年公司全年水平。
能繁母猪群体较为稳定，母猪淘汰进入了正常的节奏。
7月死淘率降至4%以下，PSY稳定在20左右，今后随着生产成绩的好转，还有进一步提升空间。
猪苗生产成本持续下降，6-7月份降至370-380元/头。
肉猪生产也稳中向好，6月份以来肉猪上市率提升到89%以上，一些好的公司到了91-82%。
4月份以来公司投苗量提升，为明年肉猪出栏目标打下基础。
料肉比下降，一季度料肉比为2.85，7月份降到了2.74。
养殖费用上半年稳定在200元/头左右，养殖成本每月都在改善，下降趋势符合公司的目标要求。
7月份综合成本由2季度8.5元/斤下降至8.4元/斤，优秀的养猪公司综合成本到了7.5元/斤左右。
价格2季度以来逐步回升，6月份上升较快，7-8月份均价到了11元/斤，现在仍保持高位运行，生产指标持续向好。
公司二季度末库存资金充裕，规模近100亿元，可以直接使用的资金超70亿元。
二季度资产负债率得到明显改善，最近3个月都在下降，7月末到了63%以下。
现金流方面，二季度经营性现金流为正。
【问答环节】
Q：明年出栏量的目标？养殖小区建设的进度如何？成熟的养殖小区的成本怎么样？
A：明年出栏量和之前的计划一致，争取达到2600-2800万头。
按照今年年底140万头能繁母猪的目标，这个目标有望实现。
养殖小区现在总的产能大概500万头，自建占1/3。
养殖小区的管理模式还在磨合的过程中，养殖成本与合作农场差不多。
按照之前的理想模型，养殖小区完全发挥优势后每头猪可节省50-70元，现在流程还没有理顺，前段时间公司的精力主要在防非，这方面管理不到位，目前养殖小区成本的优化还没有发挥。
未来，整个养殖小区是公司继续努力的方向，按照一头猪节省50-70元计算，一斤猪可以低2-3毛。
Q：黄羽鸡二季度价格涨幅很大，今年下半年出栏量情况怎么样？公司会根据市场情况调整黄羽鸡的养殖周期和出栏节奏吗？
A：下半年黄羽鸡计划出栏5.7亿只，全年出栏争取到10亿只。
快大、中速类占比大，慢速占比小，只有10%左右。
快速、中速类目前盈利情况好，周转快；慢速成本高，卖价没有优势。
此外，快速鸡适合屠宰，我们在屠宰产能方面有布局，优势明显，竞争力强。
Q：职工薪酬年初时调减了4亿。在全球干旱、俄乌冲突、粮价波动巨大的情况下，怎么控制成本？
A：近两年我们在降本增效方面花了很大力气，管理费用中占大头的是员工和高管薪酬，去年降薪幅度较大，高管降薪30%，经理降薪20%，职能部门员工10%，基层管理人员没有降薪，这是应对行情低迷考虑的问题。
后面公司盈利的话，薪酬会再恢复一些。
Q：价格上涨的空间？
A：今年3月开始原料价格一直处于单边上行的阶段，17年饲料成本两块多，现在四块多，增长幅度很大。
有三种方法应对：第一，优化饲料配方结构。
能量饲料有很多选择，玉米、小麦、高粱、非常规原料等，看价差是否足够大。
原料上涨是系统性的，我们做到比同行优秀就行了，不能一味降低。
第二，育种。
育种见效慢，需要长期积累。
我们之前的杂交品系生产性能很好、饲料转化率很高，现在也在坚持这件事情。
第三，疾病防控。
比如猪苗出生后2-3月非正常死亡，吃的饲料都浪费了，饲料摊销到正常肉猪里面会抬升成本，这是系统工程，需要打组合拳。
未来饲料将继续高位运行，近两个月稍微有下调。
极端天气、政治环境不稳定，原料价格会继续高位震荡，涨到什么地方很难预测。
目前饲料成本四块三左右，会在这个水平上维持一段时间。
Q：国家刺激经济，会对CPI进行干预，有没有措施对冲这种干预？
A：公司承担了保供的责任，积极配合政府做好分内的事情，稳价保供贡献自己的力量。
有些传闻说中小养殖户压栏，但是我们不会存在这种情况，会按照年初的出栏规划安排生产。
Q：养殖业务扣除转回减值，倒算出二季度成本应该比17元/公斤还要低，和实际上的养殖成本不合。
A：成本用综合成本的口径，二季度综合成本为8.6元/斤，这是毛猪成本，还有一些鲜品，成本没法还原。
但是鲜品算到了养殖利润里面。
Q：实际上的投资收益是多少？
A：我们拆分的投资收益是投资实业部那一块的，半年度有些亏损。
在报表附注里有解释，上半年6.97亿元，主要是有几个科目：第一是合作长期投资收益，
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