本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2022-08-17
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启明星辰(002439)-调研纪要-20220816
问答环节
Q：上半年各行业的分布情况？Q3订单的恢复情况？
A：政府行业：较去年同期存在明显下滑，存在整体项目递延的现象。
目前情况为，6月底7月初中标项目明显增多，景气度全面回暖。公司政府类项目集中在下半年，预计下半年签单量将会增加。军队行业：订单储备丰富，表现尚可。
今年上半年签单数目较去年同期下滑，具体原因是去年作为十四五开年，存在签单小高峰，而今年在做整体规划，签单数目减少。金融、电信、能源等行业表现正常，保持在原有增速水平的正常范围，企业市场上升较快。
Q：和中国移动订单的周期？
A：不同地方不一样。有些要求提前供货的签单周期很快，而有些签3年框架的订单需要分3年来确认。
Q：公司在成为中国移动控股子公司后发展战略是否有调整？公司哪方面优势会在运营商支持下加强？
A：公司的发展战略没有调整。
公司的既有战略存在稳定性和连续性，因为中国移动希望公司在网络安全市场持续发挥作用，并带动ToB市场网络安全有利结合，并不需要公司战略发生变化。
公司会持续推进安全云中心战略和数据安全战略，将应用安全、数据安全、云安全等方面作为业务增长引擎。公司在业务结构上会发生升维提升。
首先，公司的安全运营中心会与中国移动各个省及地市整个业务经营相结合，实现两方面战略结合。
另外，去年公司发布数据绿洲，今年中国移动介入新战略，公司目前以网络安全、数据安全和业务安全为核心。借助中国移动的这样一个支持在这方面去发力。在中国移动支持下，公司在数据安全、业务安全等领域会进行发力。
Q：6月到8月订单的增速变化？和中国移动合作的流程？1.7亿中哪些产品或服务更多？
A：7月份在政府、能源、军工、金融等领域中标的速度均有明显提升。
合作流程：首先和中移集团进行顶层对接，再和各省进行直接对接。公司在与顶层对接后，会挑选适合中国移动渠道的标准化产品。同时也会在全方位和中移共同完成项目，涵盖服务产品和平台。
中国移动对启明星辰的战略定位是专业安全子公司，因此公司需要与所有的的二级子公司进行对接。1.7亿主要是服务外部客户，外部客户和云都是公司的重点方向，其中政企客户是可见的未来收入的增长点。
Q：在内部组织架构、业务组织方面是否有调整？
A：中国移对公司的实控的意义在短期体现为提质放量，在中长期它的内涵还会升级。
短期不管是和总部还是各子公司进行对接，对企业运行内部的组织结构都有可能产生影响，但是客观上要随着整体业务展开来进一步强化。
公司可能随着业务的发展调整优化组织机制保障，但是目前公司已经具备技术元素和业务元素，更多考量未来业务对接的效率，使能够更加快速地放量。
Q：数据安全领域的重点市场和客户？政府是否更倾向用第三方的厂商提供数据安全的服务？
A：数字政府建设是巨大的市场机会，在原定的数据绿洲推广方面，尤其是放量方面是重大机会。政府会有这样的倾向，因为安全独立性在角色责任角度会有所强化。
Q：运营商对安全的投入水平？运营商的收入如何？在联通及电信的业务是否有阻碍？
A：目前公司运营商数据了解较少。
公司会继续加强和中国移动及中国联通的合作，可能会有局部影响，但宏观上来说影响不大。
Q：人员的规划情况？费用控制的规划？毛利率中集成业务占比的趋势？
A：公司上半年约增长150人，全年的人员增幅控制在5%以内。
今年整体费用的增速会较去年略低，具体涉及到基数、自然增长的问题。利润方面依然参考员工激励中给出的指引。集成业务的占比基本保持持平，在65%上下波动。
公司会在利润和投入之间综合平衡，在确保企业健康发展的前提下，积极探索前瞻技术发展的客观规律，在有把握的确定的发展方向后加大研发的投入。
Q：东北等地区安全业务同过去相比的变化？
A：东北地区去年有大的信创项目，区域信创规划历时基本在几年，不同省之间波动很正常。
Q：MSS托管云和安全运营中心的不同之处？攻防演练的影响？
A：一个在公有云上，一个在私有云上，一个以以大型企业为单位，一个就是在公有云上来做。
MSS在中国至少有10年到15年左右，在国外是很成熟的市场，但是在中国商业模式没能成功。护网等是每年都有的常态性需求，预计会对业绩拉动起到正面效果。
Q：云安全主打的解决方案和产品？
A：分成云安全和安全云两方面。
公司在云安全的技术领域各个方面完全具备，各方面的订单都有。
安全云在公司与中国移动合作后会带来更大优势，公司期望在中长期能得到演进。
Q：安全运营中心创收情况？信创收入情况？
A：目前时间太短，到年底回答创收问题最好。
信创在未来有巨大市场，今年是第一阶段到第二阶段交接过程，目前无法给出具体数字。
Q：安全运营中心收入增速是否能够维持高于整体业务收入的水平？运营中心可持续收入的占比？
A：安全运营中心暂时还不能体现高抗风险的能力，目前的抗风险是由于高增长和高投入。在和中国移动合作之后抗风险能力会得到加强。按照整体战略的推进，运营中心依然是高增长的业务板块。
Q：研发投入的预期增速？
A：上半年研发的同比增长在23%左右，下半年还是保持在20%左右的增速。
Q：政府市场改善预期的时间？
A：公司会配合整体的节奏，随时关注外部情况做出相应应对。
在市场规划上，公司会选择大的基础设施和大的企业，以及GDP超过3000亿的强省作为计划，受到影响会比较小。
Q：信创在网络安全方面是否会受到冲击？
A：不会。网络安全在信创中会起到越来越大的作用，替代计划也会全面落地。
Q：人员管理上考核倾向的变化？和中移合作对军团制的影响？
A：公司希望在业务和毛利率之间达到均衡，保证公司健康成长。
和中国移动的合作对运营商军团的影响非常大，研发资源和技术资源都会适应中国移动的合作。央企身份介入也对央企军团产生正向的影响，带来很多机会。
三、总结环节启明星辰既有的战略在继续加强，对于数据安全运营中心、云安全工控等新业务板块也在持续推进。公司会坚持面向tob行业的网络安全公司这一既有定位的基础，在中国移动资本合作帮助下，使得客户共享、渠道、资金、品牌等方面得到进一步加强。同时公司会结合网络安全、业务安全、数据安全三位一体的发展机会
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