本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2022-07-27
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宇信科技(300674)-调研纪要-20220721
介绍
总体收入
公司是银行IT赛道，2021年，华东占25%，北部大区50%，南部大区25%。上半年华东受一定影响，上半年10-15%的收入增长。
4月金融安全法出台，5月要求金融IT预算30%到信创。
订单Q1+25%，Q2+15%。
未来行业保持15%IT投入。
产品
收入拆分：80%+是软件，项目制，带着产品去做交付。
软件是基石，系统集成顺带着做。
刚起步是服务切入，07、08年做了产品化转型，四大产品为布局，向银行提供服务，虽然有毛利率压力，但软件业务依然有37%左右。
数字产品、信贷产品。
大行的核心系统都是自建。
宇信有运营云能力，一般业务系统（宇信核心产品），机具也有涉及。
上半年投资了同方软银，补足核心系统。
截止520信创产品适配了几百款。
客户
客户粘性较高。
建行、中信客户1、2、3期，1、2期公开招投标，3期就单一供应商不用招投标了。
客户里20-30%大行，25-35%是股份银行，剩下是中小银行。
中信是公司第二大客户，核心信用卡下移（21年完成），中信全栈云建设。
中信15年去IOE时就在做。
2022年将与中信合作的信创经验向其他客户输出。
只和5000亿以上的银行合作，其他的就采取创新业务的方式来合作。
前五大客户占收入50%，建行、中信、项目执行期12-18个月客户只有50+家。
单个arpu值高，单个项目金额也在提升。
建行科技部8000人，工行1万人。中信3000人。一般城商行就几十人，更多是看大行怎么做。
小行承受不了大行的长周期，所以创新运营模式更好，3-4个月就能上线，然后进行验证。
中小行无论是科技能力、还是财务能力，都不能复制大行了，差异性越来越大。
泰隆2000多万，东莞的数据中心1000万。
人效
建行等量国内业务的人效：30万元/人
海外业务、创新业务占比增加，从而提升利润率
问：今年海外业务收入预期？人效和毛利大概是多少？
今年成倍增长，1900万订单（21年），去年收入200万，印尼今年落地300万美元收入。
印尼互联网发展很像中国5年前的情况，支持他互联网金融业务的发展。
正在洽谈第三个项目。
海外认同lisence的。
毛利率50-55%。
50-55万元/人。
海外依然在投入期，新加坡、印尼都有团队，20人左右，销售导向，国内也有人在支持他们发展。
未来海外业务团队：海外30-40%，国内60-70%。
问：公司今年人员增幅计划是多少？对员工的考核如何？比如满足考核为A就涨薪？
更稳健。
业务推动的人员增长，有订单了再加人。
截止630环比去年年底人员增加4%，同比去年同期14.5%，全是研发和技术人员。
管理、职能岗在绝对数上是下降的。
研发费用增速过去4年是38%，22Q1研发增速30%+。
95.8%都是技术人员。
研发费用率没有资本化，全费用。
每个季度考评，对重点员工薪酬+40%-50%。
问：目前回购进度如何？
看公告到7月初只回购了3000万元，而计划是1.5-3亿元。
现在有4000万了，3-6个月之间完成，作为库存股。
问：股权激励准备什么时候推出？
明年。
问：做信创必须做分布式吗？
答：国内没法做到完全替代大机，尤其是兼容性、稳定性方面。
四大行都还没动，股份制银行走得前面，核心移到X86服务器（海光），ARM架构。
问：股份银行的核心系统渗透率？
答：中信是整个信创推进最强的。
宇信做的中信信用卡中心的，上清所整个推进时间可能要持续7-8年。
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