本文首发于“君实财经”微信公众号，发布时间：2022-06-30
最新纪要研报请微信扫码关注“君实财经”
每天精选消费、医药、互联网、新能源等最新调研纪要和报告，缩小你与一线产业的信息差！
【公司纪要】爱旭股份交流会议纪要0622
Q1.最近波动也比较大，先介绍一下公司的情况吧。
从去年以来公司持续对供应链体系进行优化，Q1开始经营情况有一个较大的提高，保障上游供应链的连续性，提高上游硅片竞争力。所以公司相应的产能结构也是不断在优化。大尺寸PERC产能持续扩大，这个月底完成166产线的升级改造，到时候整体大尺寸产能将达到95%以上。随着尺寸不断升级和相关供应链的管理，预期Q2订单情况、产品供需情况、盈利空间包括出货预期会更多一些。
公司去年率先推出了ABC电池，是自主知识产权研发的，6月28号在深圳有新品发布会，欢迎大家关注。
Q2.1二季度截止到目前出货、客户和单W的情况?
从四五月份看下来，订单和产量的比2:1，产品供不应求，市场对大尺寸需求比较旺盛。目前国内大基地项目还没有大规模地启动，随着后续大基地项目逐步启动，市场需求还是比较旺盛。
一季度电池出货7.5-8GW左右，二季度预计8GW以上。盈利情况预计会环比提升。一季度单W盈利不到3分钱，二季度应该有一定的改善和提高，具体的没有拿到数据，预计单W盈利3分钱以上。
Q2.2单W盈利改善的原因是什么，是怎么推演的?
一个是确保上游供应链的延续性，其实去年爱旭作为中间环节，上游原材料供应不足，相关的开工率、下游的终端需求，也有一定的影响。去年全年平均产能利用率75%左右。但是今年以来，大尺度终端需求非常旺盛，一季度大尺寸产线接近满产，现在也在逐步加快把166产线升级到182。到6月末，大尺寸产能占比就是95%以上，更好地满足终端市场的需求。
还有就是大尺寸的供需格局。从去年下半年开始，行业里都是P型转N型这个方向，现阶段N型相关的技术和产量都没有放量，属于一个空窗期。从整体趋势来看，包括产业链供需或者相关价值，正有利于向电池环节做一定倾斜，从电池价格的传导或者售价上来说，今年也会有一个很好的表现。
Q3.供应链上游有哪些安排?
公司披露的去年下半年陆续签了一些长单，对供应链做了延长，会直接和硅料企业做一些直采硅料的业务，以代加工的模式，丰富上游硅片的供应，降低硅片的成本。公司在今年一季度少量参股广东高景，它的硅片供应后续也能保障公司生产的稳定。还有公司不断的技改，科研上的贡献变相增加了硅材料的获取量。Q4.下游的重点客户是什么情况?
主流厂商都有合作。四五月份订单比产出是2:1,我们会选择相应的更富有经济性的产品订单进行排产。
Q5.1四五六月份产能有波动吗?
公司大尺寸都是满产，还是加快对166的升级改造。
Q5.2现在大尺寸的产能整体是多少?
大尺寸产能去年年底是24GW，然后现在对天津和义乌10GW166产线进行升级改造，改造完成后大概有20%的产能上升空间，大概有12GW。所以总共是24+12GW。
Q6.1展开介绍一下新产品?
公司去年率先退出N型ABC电池，目前实验室的研发效率是26.1%。在相关的电池技术都有布局或者科研，已经将单晶电池的相关技术放在ABC里面，希望ABC是单节电池一个比较好的终端，后续发展是往多节电池这个方向发展。ABC目标的量化转化率是25.5%起步，CDM能达到98.5,良率95%以上。现在有珠海的6.5GW量产线，今年三季度逐步投产。ABC电池性能没有上限，转化效率高，发电更加绿色、环保。公司布局了整体解决方案，所以今年年初设置了一个平台公司，叫深圳赛能。这家公司朱来围绕ABC电池的技术性能，未来会面对一些终端客户，输出一些整体的解决方案，围绕源网荷储的一个智能微电网系统。具体的模式会在发布会做一个展示。
Q6.2珠海的6.5GW现在是什么进度了?
现在厂房建设和设备采购都在正常推进。有些设备是参与研发或者专业订制的，不是在外面做招标的。现在是设备往里面搬的过程，一季度的时候就有关联设备采购订单的公告。Q6.3跟新产品比较紧密的客户有哪些?等发布会再做披露，可能会有终端客户的签约仪式。
Q7.之后有没有扩产PERC的计划?
大概率不会再扩。公司的PERC产能比较先进、有经济性，2020年年初的时候爱旭就率先推出了大尺度PERC,相应的产线去年全部建成、投产。在大尺寸电池供需结构趋于紧俏的阶段，公司吃到了一波红利，预计大尺寸整个市场今年还是会有一个很好的发展。Q8.1造成当下电池有效产能不足是什么原因?是一个行业的发展，整个行业是朝着大尺寸发展。对于爱旭来说，公司的相关产线和厂房建设有一定的前瞻性，爱旭在率先推出大尺寸之后，看到行业里一些产线不太有经济性去升级到182、往大尺寸方向走，所以爱旭的产线很有优势。对于整个市场，去年下半年大家都是往N型这个方向走，一方面如果说这个N型放量很快，那么有可能PERC的产能，或者说不具备优势产能的一些产线，会面临到竞争，相关PERC电池的扩产是放缓的。
Q9.从结构上来说，公司182和210哪个盈利性或者需求会更好一些?
从订单上来看，182会多一些，其实也是阶段性的。主要是下游客户和供需的情况，目前来看，182的售价还是很高的，166最近也有个涨价，个人觉得166后面的发展不太具有经济性，目前从供需上来说，很多家都是往大尺寸这个方向走。
Q10.公司现在的库存大概是什么水平?
库存其实不太敏感，刚刚说订单和产量比是2:1，产品是供不应求的状态。
Q11.7月的排产环比6月会是什么样的变化幅度?
公司166产线全部改完之后，后面的排产根据需求情况应该是会更高一些。
Q12.据您了解，客户是补库、累库还是去库存的情况?
这一块不太了解，从公司的订单情况来看，下游的需求还是很旺盛的。
Q13.对明年硅片价格是怎么判断的?会不会有一些锁量或锁价的行为?
从去年下半年陆续签了长协，锁量肯定没有问题，上游供应的连续性会持续做一个完善。至于相关硅片的供应，比如刚刚提到的石英砂的事情，得看硅片企业他们怎么做处理。如果有结构性短缺，很有可能有阶段性的紧俏。
Q14.1ABC电池非硅成本的水平，和PERC的差距会是多少?现在销售的溢价大概是多少?
公司做了一定的技术突破，通过用非银技术，希望在非硅成本上跟PERC是持平乃至更低的。
Q14.2ABC电池用的是N型硅片，N型硅片哪几家厂商会更好一点?
公司的实验线和中试线，很多友商会拿硅片过来给公司使用。目前只要符合ABC电池的要求都可以使用。从高景上面来说，公司和他们有战略和地域上的协同，因为都是在珠海，通过少量的参股能确保硅片供应的稳定性。但是他们的客户也不只是爱旭，所以这个后面还是看行业的发展。
Q14.3公司使用N型硅片会发生同心圆的问题吗?
N型技术公司有做技术延伸，爱旭基于电池技术的研发，也是在转型，在布局硅片、组件乃至后端，做系统整体的产业链研发，相关的技术公司会和合作方做一定分享，从硅片上或者后续组件的封装上，公司尽量完善，让它的商业化价值更大一些。
Q15.今年和明年出货量的指引有没有发生变化?
出货还是30GW,主要还是PERC。ABC三季度才投产，肯定有相应的爬坡周期，前期肯定是商业模式的验证。
Q16.1刚刚提到找代工厂，绕过硅片厂直接锁硅料，这样会比较有自主权。代工厂的收费和成本是什么样的方式?
具体的不太方便披露。但是这一部分占比比较少，现在主要还是找上游硅片商合作。21年初的时候，前五大硅片供应商的供应量，占比大概在90%左右。年底的时候，相应的供应商硅供应量占比不到60%，大概58%左右。
Q16.2后面是想更多找代工，还是因为今年硅料价格比较高做的一个比较短期的行为?
主要还是直采硅片，从去年下半年就开始跟硅料企业合作了。
Q16.3对高测的切片代工模式怎么看?
友商不太好评论，各有各的优点，相关产业毕竞是有市场的。
Q17.1ABC也是需要超薄、薄片化的电池，上游也有公司在多切几片，您这边有没有了解到这样的一个趋势?
薄变化肯定是一个趋势，因为N型比P型最大的优势就是它切薄不会影响转化效率。所以N型布局，厚度起步希望是130,未来几年希望能做到100
Q17.2后面ABC也是可以做一些类似于叠层这种吗?
希望这是单节电池比较好的终点，希望未来能做到26.4，再发展就是往多层或者叠层方向走。
Q18.1明年硅料降价之后，电池盈利能修复到什么水平?
电池盈利正常是3-5分。作为单一电池厂商来说，溢价能力不是太高，除非真的市场供应紧俏，所以爱旭在做一个转型。以前PERC主要是toB端，ABC电池问世后，公司通过整体解决方案的输出，直接面对的是C端客户、终端客户。所以爱旭未来主要是在电池领域继续深耕，继续技术迭代、做研发，并且通过整体解决方案系统或智能微电网系统，为市场做布局。
Q18.2ABC电池以后是不外卖吗?
ABC电池优先提供给整体解决方案客户，短期内以系统解决方案的形式，外销还是看ABC量产的情况。如果量产进度很快或者说相应产品比较多，再做调整。ABC很有可能出来之后售价不再是单一电池的售价或者溢价。
Q19.定增有什么进度?
现在还在报监管,和监管对接中，目前沟通下来还好，没有什么反对意见。
Q20.ABC电池转换效率高，我看到有券商预计，新电池技术能够给组件环节大概8分到1毛的优势。您觉得可以到这么多吗?
ABC出来之后，经济性上能够和PERC持平，转换效率能比PERC高出10%，相当于下游能高出10%的发电量。对于增益来说，能增加10%的增益。之后会看怎么分享相关的红利。组件到终端整体大概是4块钱，如果能提高10%的红利，大概有4毛钱的空间，4毛钱肯定是终端、组件和电池环节去分享。公司聚焦的是更高溢价或者更高端的分布式市场，这个溢价可能会更高一些。
Q21.硅片保供能力公司是签了一些成单，包括江苏美科16亿片、双良节能21亿片、上机数控7.8亿片,这个数量最近有变化鸣?
这个没有什么变化，公司之前就是锁量。
Q22.之前看到说ABC电池22年实现出货1-2GW,这个数据最近预期上有没有什么变化?
这个公司没有给指引。其实三季度做逐步投产，之后看市场情况，尽量做一定的出货。今年主要还是验证商业模式，包括刚刚说到的整体解决方案，之后再去做很大的放量。像N型公司整体产能规划52GW,今年也就6.5GW。如果商业模式验证完成，或者说市场接受度还可以，很快就能做一个扩产
最新纪要研报请微信扫码关注“君实财经”
每天精选消费、医药、互联网、新能源等最新调研纪要和报告，缩小你与一线产业的信息差！
注意：以上内容来源于网络，友情分享，仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！如造成不便，请联系后台删除